洪泰内参 | 每一次危机与恐慌的背后，都有着对冷静与认知的巨大红利( 五 )
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数据来源：wind
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图：道指百年
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美国历史上的四次股灾
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每次股灾之后 ， 尤其是在经济滞涨期 ， 只有生产力的突破才可能让社会走出阴霾的
。 1930年的大萧条持续了10年之久正是因为新的生产力迟迟没有爆发呈现出来 。 2007年的次贷危机主要影响在金融层面 ， 实际上FAANG的逐渐崛起 ， 为美国乃至全球提供了新的生产力变革 ， 移动互联网促进了经济发展 ， 让美国很快摆脱了困境 ， 也导致了资本市场以及财富格局的变化 ， FAANG如今已占标准普尔指数市值的近1/4 ， 2019年福布斯财富榜前十名首富7名是科技背景 。
然而 ，
这次衰退更像1930年大萧条的“生产力状况” ， 当前除了传统的基建手段促进GDP ， 在生产力层面还没有颠覆性的突破
。 可以回忆一下 ， 从2007年苹果Iphone3推出之后 ， 我们的生活从台式机到笔记本到智能手机 ， 从局域网到互联网到移动互联网 ， 产生巨大的变革 。
但近几年 ， 除了“更大、更快、更强”之外 ，
整体生产力并没有实质性变化
， 这也是为什么投资人焦虑和造概念的主要原因 。 与此同时 ， 2017年以来 ， 全球智能手机出货量同比持续下降 ， 根据瑞信的报告 ， 在2018年Q4 ， 全球智能手机产量环比下降3%至3.57亿部 。 而在2019年第一季度 ， 全球智能手机产量将下降19%至2.89亿部 ， 5年来最低水平 ， 全球智能手机渗透率达60%以上 ， 增量市场已经向存量市场转变 。
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出货量：智能手机-全球当季同比（IDC）
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寻找新的增量市场成为当前全球的关注点 ， 把希望寄托给5G可能带动的体量不大 。 从特朗普的万亿复苏计划来看 ， 大部分的思路也是新基建 ， 召回海外产业 ， 拉动内需 ， 以孤岛繁荣政策来保证就业与消费 。 美国至少凭借领土和资源优势 ， 还有可操作的空间 ， 然而欧洲各国在经济增长乏力甚至下行期 ， 又将何去何从？
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中国经济
全球经济或衰退 全国返程难返工
对于当前全球经济而言 ， 疫情对需求的打击尤其巨大 ， 因为疫情的爆发和扩散使得人们正常的活动都受到影响 ， 如出行、旅游休闲、文化娱乐、餐饮聚会等 ， 可选消费品和服务的需求大幅下降 。
而西方国家的经济几乎都是靠消费驱动的 ， 当民众感到政府难以控制疫情 ， 则对未来的预期会更差 ， 消费意愿就更弱 。 过去的历次危机发生 ， 也会导致需求萎缩 ， 但这是收入下降的预期或现实导致的 ， 而这次首先是疫情导致的 ， 随后将是收入下降和失业率提高触发 。
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图
：全球GDP与中国出口成正相关
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数据来源：
wind
全球GDP与中国出口成正相关
。 因为我国2002年正式加入WTO ， 因此选取了之后的数据进行对比 ， 可以发现 ， 当GDP增速下滑时 ， 出口金额增速会几乎等比例下滑 。 以2009年为例 ， 全球GDP增速为-1.68% ， 那时的出口金额增速为-20.10% 。 正如上文所说 ， 这次的疫情对全球经济的冲击 ， 可能会比2007年的金融危机持续时间更长 ， 因此要有未来1-2年出口金额增速处于低位的准备 。
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