瑞幸咖啡遭做空意味着什么？瑞幸咖啡遭做空事件始末( 二 )
我们从2019年第4季度开始在线下追踪了981个店铺 ， 每家门店单日销售商品数仅为263件 。 （瑞幸文件中显示2019年Q3每家门店单日销售商品数为444件 ， 预计Q4位483-506件） 
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我们动员了92名全职和1418名兼职人员在现场进行监控 ， 成功记录了981个店铺日的客流量 ， 覆盖了620家店铺100%的营业时间 。 门店选择方法基于城市和地点类型的分布 ， 与瑞幸的4507家直营店预计2019年底开业的情况相同 。 瑞幸的4507家门店分布在53个城市 ， 我们覆盖了38个城市 ， 其中96%的门店都位于这些城市 。 通过分析瑞幸店铺的详细地址来确定店铺的位置类型：我们将店铺分为办公室、商场、学校、住宅、交通、酒店等 。
我们统计了每家店的客流量 ， 并记录了从开门到关门的视频 ， 平均每天11.5小时 。 当我们再次检查人流量和记录的视频时 ， 如果视频监控丢失了超过10分钟的片段 ， 我们就会丢弃一整天的数据 。 我们的成功率只有54% ， 因此所有成功的数据都是100%的完整 。
……（关于数据严谨性的论述）
这是2019年11月23日通知商店经理注意提货数量激增的证据 。
然而 ， 这里有一个聪明的部分：公司管理层可能认为 ， 越来越多的投资者和数据公司开始跟踪他们的订单号码 ， 作为尽职调查过程的一部分 ， 所以“跳跃式订单”是误导投资者的简单方法 。 为了了解线上订单膨胀的规模 ， 我们随机选取151家线下跟踪店-天来跟踪他们的线上订单 。 我们在商店营业时间的开始和结束时分别下了一份订单 ， 以获得当天的在线订单数量 。 我们发现 ， 同一家商店在同一天的在线订单数量膨胀范围从34到232 ， 平均每天106个订单或72%的离线订单平均 。
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Smoking Gun Evidence #2
Luckin’s “Items per order” has declined from 1.38 in 2019 2Q to 1.14 in 2019 4Q
瑞幸的“单品”从2019年第二季度的1.38下降到2019年第四季度的1.14件 。
从2019年第四季度开始 ， 我们收集了来自45个城市2213家商店10119名顾客的25843张收据 。 25,843张收据显示 ， 每个订单的提货和送货单分别为1.08张和1.75张 ， 或混合1.14张（99%置信水平） 。 这标志着每笔订单的单品数量持续下降 ， 从2018年第一季度的1.74件下降到2019年第一季度的1.14件 。
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这一趋势可以归因于送货单贡献的下降 ， 因为人们自然倾向于购买更多的物品来满足免费送货的要求 。 瑞幸表示 ， 通过走访我们的商店 ， 我们发现 ， 大多数上门收件的顾客只买一种现磨饮料 ， 因为在大多数情况下 ， 优惠券只能用于订单中的一种商品 。 根据公司介绍和管理层沟通 ， 交付订单的比例确实从2018年第一季度的61.7%下降到2019年第三季度的12.8% ， 1月初进一步下降到约10% 。
Smoking Gun Evidence #3：
We gathered 25,843 customer receipts and found that Luckin inflated its net selling price per item by at least RMB 1.23 or 12.3% to artificially sustain the business model. In the real case, the store level loss is high at 24.7%-28%. Excluding free products, actual selling price was 46% of listed price, instead of 55% claimed by management.
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