瑞幸咖啡遭做空意味着什么？瑞幸咖啡遭做空事件始末( 五 )
瑞幸的雄心绝不是开一家咖啡公司 。 它的使命是“每个人的日常生活 ， 从咖啡开始!”这使得“其他产品” ， 即非现煮饮料 ， 如便餐、果汁、坚果、马克杯等成为一个重要的产品——据报道 ， 其收入贡献从2018年第二季度的7%增加到2019年第三季度的23% ， 项目贡献相应从6%增加到22% 。
然而 ， 在我们追踪的981个工作日中 ， 只有2%的提货订单中发现了非现制产品 。 25843张收据进一步显示 ， 收派订单中4.9%及17.5%为“其他产品” ， 占6.2% ， 即膨胀近400% 。 再一次 ， 人们自然倾向于购买更多的“其他产品”来满足免费送货的要求 。 但是 ， 如果2018年第二季度的订单率从62%大幅下降到现在的近10% ， 为什么同期“来自其他产品的收入百分比”从7%上升到23% ?
瑞幸最新的F-1表格中的增值税税率也支持了我们的调查结果：根据中华人民共和国国家税务总局 ， 销售商品和服务的增值税税率是不同的 。 对于服务 ， 例如出售现酿产品或送货 ， 增值税税率均为6% 。 对于销售商品 ， 例如销售包装食品和饮料 ， 即“其他产品” ， 在瑞幸的案例中 ， 自2019年4月以来增值税税率为13%(或之前的16%) 。 我们在瑞幸购物后收到的增值税发票进一步证实了这一点（见下面的样品） 。 根据瑞幸的收入分类 ， 我们可以计算一个混合的增值税税率 ， 并与公司报告进行比较 。
按产品类别加权平均净收入贡献% ， 我们发现计算的增值税率与上市前2018年第4季度、2018年全年和2019年第1季度的报告情况完全吻合 。
然而 ， 在2019年2-3季度 ， 这一差距突然扩大 ， 报告的增值税税率为6.5% ， 而实际计算为7.6% 。 从另一个角度来看 ， 为了与报道的6.5%的增值税相一致 ， 其他产品的收入贡献实际上将是7% ， 这与25843张发票的6.2%非常接近 ， 而公司报道的是22%-23% 。
在这种情况下 ， “其他产品”在2019年第三季度的实际收入贡献为6%-7% ， 或者瑞幸有逃税行为 。
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为了确认其他产品的增值税税率为13% ， 我们在瑞幸购买了一些产品 ， 并要求增值税记录 。 它清楚地显示了13%的增值税为坚果 ， 松饼 ， 果汁等 ， 和6%的新鲜酿造饮料和送货费 。 任何想要这些信息的人都可以在购买后通过瑞幸的应用程序要求增值税记录 。
Red Flag #1： Luckin’s management has cashed out on 49% of their stock holdings（or 24% of total shares outstanding）through stock pledges, exposing investors to the risk of margin call induced price plunges
瑞幸的管理层已经通过股票质押兑现了49%的股票持有量（或已发行股票总数的24%） ， 令投资者面临追缴保证金导致股价暴跌的风险 。 瑞幸的管理层强调 ， 他们从未出售过公司的任何股份;然而 ， 他们已经通过股票质押融资套现 。 抵押的股份数量几乎是他们全部股份的一半 ， 按当前价格价值25亿美元 。
Red Flag #2： CAR （699 HK）déjà vu： Charles Zhengyao Lu and the same group of closely-connected private equity investors walked away with USD 1.6 billion from CAR （699 HK）while minority shareholders took heavy losses
似曾相识：卢正耀（Charles Zhengyao Lu）和同一批关系密切的私人股本投资者从中非（699 HK）手中拿走了16亿美元 ， 而少数股东蒙受了巨大损失 。
Red Flag #3： Through acquisition of Borgward, Luckin’s Chairman Charles Zhengyao Lu transferred RMB 137 million from UCAR（838006 CH）to his related party, Baiyin Wang. UCAR, Borgward, and Baiyin Wang are on the hook to pay BAIC-Foton Motors RMB 5.95 billion over the next 12 months. Now Baiyin Wang owns a recently founded coffee machine vendor located next door to Luckin’s Headquarter
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