又烧了130亿！每卖一辆蔚来，背后都是资本和房产中介的眼泪( 五 )
蔚来汽车2019毛利率下滑 。 图片
来源：蔚来汽车官网
从资料看 ， 汽车交付数量与提升毛利率之间关系不大 。
第四季度销量为8224辆车 ， 比第三季度多销了近1倍（第三季度汽车销量为3553辆） ， 第四季度毛利率也只比第三季度涨了3.2个百分点 ， 这里涨幅主要由于四季度裁员1000多人 ， 相应店面、销售服务成本减掉 ， 毛利率上升 。
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蔚来汽车2019年4个季度汽车销售数量 。 图片
来源：蔚来财报
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来源：蔚来汽车2019季度财报资料
投资者现在只能期待随着售后网络完善、用户增加 ， 6岁蔚来能迎来扭亏“临界点” 。
但是蔚来账上的现金已经不多 ， 目前持有的现金、现金等价物、限制用途现金和短期投资总额为人民币10.563亿元 。
负债合计达到194.04亿元 ， 总资产目前为145.82亿元 ， 资产负债率约为130% ， 可以说还债压力空前的大 。
蔚来2020进行了一系列可转债融资 ， 目前可转债融资金额为4.35亿美元 ， 约为人民币30.86亿元 ， 但是根据以往数据 ， 每个月销售加上研发费用等成本至少10个亿 ， 若还要耗费6个月让毛利率转正 ， 至少需要50亿的资金 ， 账面资金来看 ， 显然不够 。
更重要的是 ， 融资渠道正在慢慢收紧 ， 早在2018年 ， 国家发改委发布了《汽车产业投资管理规定(征求意见稿)》 ， 其中规定所有股东在项目建成且产量达到建设规模前 ， 不撤出股本 。
这意味着资本将更谨慎 ， “造车新势力”的融资难度确实会加大 。
二级市场上看 ， 蔚来股价频频下跌 ， 一度暴跌超27% ， 股价跌破2美元 。 目前蔚来市值为29.9亿美元 ， 较最高点13.80美元时的市值蒸发约110亿美元 。
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蔚来汽车股价走势 。 图片
来源：东方财富
4.
/结语
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对于投资者来说 ， “造车新势力”蔚来汽车有许多亮点 ， 李斌曾表示过 ， 汽车是一个复杂的体系 ， 是平台研发、供应链管控、品控、交付、售后综合作用的结果 ， 投入巨大 ， 购买蔚来的客户享受到了更加”尊贵“的服务 。
但是 ， 蔚来汽车的资金缺口巨大 ， 需要平衡的方面巨大 ， 用户满意了 ， 还有政策变动、销售压力、江淮车厂代工质量等等可能问题 。 中汽协数据显示 ， 全国汽车销量2月下降了约80% ， 目前全球疫情爆发 ， 蔚来汽车零部件供应可能要受大影响 ， 留给蔚来“转正”的时间不多了 。
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