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人民网：“摆脱这轮金融危机需要各国协调与合作”( 四 )


“新基建可以做 ， 应加入数字经济和科技发展；短期内极大规模的信贷刺激可能会有后遗症 ， 需警惕”
《国际金融报》：3月9日 ， 上海发布26条金融举措支持复工复产复市 ， 将支持与疫情防控相关的优质科创企业在科创板上市 。 金融支持实体经济 ， 金融支持防灾抗疫 ， 您认为可以起到哪些作用？
钱军：这些金融政策对支持实体经济、防灾抗疫起到积极作用 。 金融体系短期内要为实体经济尤其是中小企业“输血” ， 比如 ， 银行主动延长对中小企业的贷款 ， 且利息不增加 ， 短期会造成银行不良贷款上升 ， 但只要这个过程不太长 ， 银行体系风险是可控的；保险业应大力推广包括“生产中断险”在内的新产品和服务 ， 帮助中小企业更好地应对风险 。
从中长期看 ， 国内金融体系的短板比较明显 ， 直接融资渠道少 ， 比如股权融资和债权融资 ， 要大力发展 ， 做大做强 。 其中 ， 股权融资最大的改革就是科创板试点注册制 。 我们注意到 ， 已有一些很好的医疗和科技企业 ， 在没有稳定现金流的情况下可以上市 ， 如果发展得好 ， 通过上市融资、再融资可以加速成长；股市要做的事情是继续推广注册制 ， 让更多这类企业在境内上市 ， 这不仅能促进这些行业快速发展 ， 也能吸引更多长期投资者 ， 包括VC和PE ， 更愿意投资中国的科创企业和初创公司 。
在债券融资方面 ， 中国的银行体系相对比较成熟 ， 要发展未上市的企业和上市的中小企业债券的发行和交易的市场 。
“中国股市短期估值比较合理；一旦美国标普股指跌破2000点 ， 将是非常好的投资机会”
《国际金融报》：目前正在兴起“新基建” 。 据统计 ， 仅长三角三省一市公布的用于基建或其他发展的资金就达17万亿元 。 您怎么看待这一现象？您会担心出现“4万亿”那样的后果吗？
钱军：除了传统的“铁公基” ， 这一轮的新基建应该要加入数字经济和科技的发展 ， 比如 ， 5G技术和发展全球领先的数字经济需要的科技基础设施 。 中国可以通过这一轮的投资加快成为全球领先的数字经济和数字科技的大国 ， 包括线上办公、线上经济活动需要支撑的体系 。
第二个基建是医疗体系 ， 现在中国的治疗医疗体系比较强 ， 但公共卫生 ， 也就是防御型的设施和人员相对较弱 。 目前 ， 中国医疗体系支出占GDP的6.4%左右 ， 发达国家一般在10%以上 。 这说明我们仍有很大的发展空间 ， 这应该是新基建的主要核心之一 。
《国际金融报》：近期美联储大幅度降息 ， 您怎么看待这一现象？降息策略又是否是当前中国经济所适合采取的？
钱军：货币政策可以增加市场流动性 ， 相比之下救助实体经济财政政策更有效 。 中国中央政府的负债率较低 ， 利率水平也远高于0 ， 所以财政和货币政策空间远远大于欧美国家 ， 工具也更多 。 因此 ， 中国经济复苏的不确定性更小 ， 恢复的时间更快 。 相比之下 ， 欧美国家政策“子弹箱”基本上已用尽 。 唯一需要指出的是 ， 中国新一轮基建怎么去融资 ， 借鉴2008年-2009年的经验 ， 当时4万亿“刺激” ， 主要是靠新增银行贷款 ， 但短期内极大规模的信贷刺激可能会有后遗症 ， 需警惕 。
“我们要主动修复之前断链造成的损失 ， 也要做好产业升级准备 ， 依靠科技创新和消费服务”
《国际金融报》：哪些行业接下来更有投资价值？您怎么看待今年全球和中国资本市场的走向？
钱军：关于投资 ， 从短期看 ， 中国股市的估值比较合理 ， 会有波动 ， 但是基本顶住了欧美市场暴跌、巨大波动的冲击 。 另一个需要关注的是美国股市 ， 最近一个多月股市下跌逾30% 。 三周前 ， 我们做了两种判断 ， 一是美国标普股指跌至2400点左右 ， 震荡然后会出现反弹；二是2400点只是半场 ， 之后会持续大跌 ， 直到跌破2000点后再触底反弹 。 根据目前的情况分析 ， 第二种可能性更大 。 出现这种情况 ， 一方面是疫情防控的不确定性 ， 另一方面 ， 政府财政政策的出台不顺利 。 我们认为 ， 一旦美国标普股指跌破2000点 ， 将是非常好的投资机会 ， 毕竟在美国股市里有很多优质的科技公司 ， 包括一些中国的科技公司 ， 都是非常值得投资的 。


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