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『泽平宏观』解码贝莱德：如何掌管七万亿美元( 五 )


『泽平宏观』解码贝莱德：如何掌管七万亿美元
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『泽平宏观』解码贝莱德：如何掌管七万亿美元
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二是把握全球化趋势 ， 对外扩张 。 贝莱德加快战略并购步伐 ， 全球拓展ETF业务 ， 包括收购加拿大Claymore Investment公司、瑞士信贷的ETF业务、花旗集团旗下墨西哥资产管理业务等提升在各地的布局深度 。 目前 ， 贝莱德在全球超过30个市场 ， 有69个全球网点 ， 客户主要涵盖美洲地区、EMEA地区和亚太地区 ， 美洲地区主要包括美国、拉丁美洲和加拿大 ， EMEA地区主要包括英国、荷兰、卢森堡、中东和非洲地区 ， 亚太地区主要包括香港、澳大利亚、日本和新加坡 。 2006-2007年 ， 贝莱德海外收入占比由18.3%跃升至36.7% ， 此后占比维持在约1/3 ， 2018年末 ， 亚太区AUM为0.5万亿美元 ， 营业收入为7亿美元 ， EMEA的AUM为2.0万亿美元 ， 营业收入为42亿美元 ， 海外AUM、收入均占比34% 。
看好中国发展机遇 ， 贝莱德加快布局在华私募、公募业务 。 贝莱德认为中国是全球最具潜力的投资市场之一 ， 也是其全球战略关键一环 ， 未来或成为新的盈利增长点之一 ， 因此近年来不断加大在华业务布局 。 一是率先进军私募 。 2017年贝莱德投资管理（上海）有限公司成立 ， 在中基协登记成为私募基金管理人 ， 开始发行私募基金产品 。 此外 ， 贝莱德也通过沪港通、深港通和债券通计划 ， 以及两只为中国高净值投资者而设的合格境内有限合伙人（QDLP）投资产品 ， 积极参与中国市场 。 二是积极拓展公募 。 2019年起贝莱德在华布局明显加快 ， 首先是成功在中基协备案获得投顾资格 ， 便于以投资顾问的身份与银行、信托等通道展开合作 。 2020年4月1日中国取消基金管理公司外资股比限制 ， 贝莱德迅速提交公募基金管理公司设立资格审批申请 。 截至2020年3月 ， 贝莱德在合格境外机构投资者（QFII）和人民币合格境外机构投资者（RQFII）计划下的中国在岸投资额度共计约113亿美元 。
『泽平宏观』解码贝莱德：如何掌管七万亿美元
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2.2.2促盈利：打造全谱系产品 ， 低费率 ， 挖掘特色产品盈利点
一是打造全谱系产品线 。 1)巩固固收类产品传统优势 。 贝莱德在切入ETF领域前 ， 已经在固收领域积攒二十余年经验 ， 2009年大举进入ETF领域后 ， 固收类ETF成为其特色产品之一 ， 包括国债、公司债、通胀保护、抵押支持、地方债和可转债领域等细分ETF产品 。 截至2019年末 ， 贝莱德在美国市场的固收ETF资管规模为0.38万亿美元 ， 市占率高达46% 。 2）加大权益类产品比重 。 贝莱德依托一系列投资工具为投资者提供服务 ， 主要包括开放式、封闭式基金、ishares ETF、独立账户、单一集合信托等 ， 2019年贝莱德55%的资金投向权益产品 。 3）发展另类业务 。 贝莱德从多次收购中获得权益型、另类产品能力 ， 另类资产AUM占比虽不足5% ， 但业绩表现收入突出 ， 2007年以来另类投资业绩表现创收中枢约为60% ， 2019年末其占比已达到85.6% 。 伴随着另类投资需求增加 ， 规模和收入均会进一步提升 ， 2018年年报披露贝莱德有84%的客户表示将在未来的5年加大另类配置 。 4）挖掘Smart Beta策略盈利点 。 贝莱德积极在被动投资中融入主动管理能力 ， Smart Beta为增强型ETF的一种 ， 在基金成分不变下 ， 依据价值、红利、动量、低波动、质量、规模等因子调整基金内股票权重 ， 以形成因子指数型被动投资ETF ， 在获得市场组合Beta收益的基础上 ， 赚取与因子相关的Beta收益 。 截至2019年末 ， iShares 的Smart Beta ETF资产管理规模达到0.40万亿美元 ， 市占率39.2% ， 产品加权平均费率为0.2% ， 低于全市场Smart Beta ETF的加权平均费率0.23% ， 但高于iShares上其他ETF费率 ， 在市场上具有价格优势的同时 ， 在一定程度上增加收入 。


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