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『泽平宏观』解码贝莱德：如何掌管七万亿美元( 六 )


『泽平宏观』解码贝莱德：如何掌管七万亿美元
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『泽平宏观』解码贝莱德：如何掌管七万亿美元
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二是主动降低全产品体系费率 。 费率竞争方面 ， 贝莱德在提供全谱系产品基础上 ， 着力于降低费率 。 1）ETF核心系列产品超低费率 。 贝莱德设置ETF核心系列产品共25支 ， 覆盖各类资产、地域和策略 ， 跟踪市场主流宽基指数 ， 便于普通投资者认购 。 截至2020年4月13日 ， 核心系列产品净资产5180亿美元 ， 占全部ETF规模的比重为34.7% ， 该系列平均费率仅0.06% ， 远低于ETF整体加权平均净费率0.18% 。 2）传统固收产品维持低费率 ， 贝莱德在美国共上市的债券型ETF近4000亿 ， 加权平均净费率为0.16% ，仅约为市场平均费率的1/3 。 3）主动型产品降低费率 ， 2017年起公司通过智能研究、引入量化投资降低主动管理成本 ， 引起费率降低 ， 当年主动管理权益型产品开始反弹回升 ， 2017年规模增长710亿美元 ， 同比增长13.2% 。
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2.2.3管风险：研发阿拉丁系统 ， 强大的风险分析与管理能力是其立身之本
贝莱德重视金融科技投入 ， 维持技术领先地位 。 早期芬克在第一波士顿失败经历使其把为客户进行风险管理与创造回报的重要性视为同等重要 ， 贝莱德每年会将营业收入的10%以上用于科技投资 ， 2019年末技术投入费用为2.89亿美元 ， 占比近16.4% 。 在公司内部 ， 贝莱德围绕核心系统阿拉丁推出包括投资解决方案在内的一系列技术支持平台 ， 成立数字财富集团以深化与财富管理合作伙伴的关系 ， 建立人工智能实验室 ， 制定"Tech2020"规划等 。 在公司外部 ， 贝莱德通过深度合作、收购、提升内部创新能力等方式不断扩展科技能力边界 ， 例如收购FutureAdvisor、投资Scalable Capital等机器人投顾 ， 减少人力成本 ， 增加ETF分销渠道 。
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阿拉丁系统是贝莱德自主研发的核心系统 ， 可实现风险管理、组合管理、交易、结算等业务的流程、数据、信息在平台上完美融合 。 该系统占用6000余台服务器 ， 由2000余人负责全天维护 ， 其基础是一个大型历史数据库 ， 依据历史信息 ， 通过蒙特卡洛法则生成大型随机样本 ， 构筑未来可能出现的多种情形 ， 以此建立统计模型 ， 揭示在一系列未来条件下所有种类金融资产的表现 。 1999年上线时仅作为数据中心分析债券风险 ， 随着业务版图扩张、技术升级等 ， 现已成为基于历史数据和金融模型来预测债券、股票等金融产品价格等并相应给予客户投资建议的平台 。
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大力投入风控平台和金融科技 ， 为贝莱德带来四点优势：
一是实现自身风险管理 。 贝莱德曾深入涉足住房抵押贷款证券市场 ， 但其凭借强大的风险管理能力 ， 在次贷危机爆发前已把风险最大的债券清出资产列表 ， 成功在危机中独善其身 。 2008年四季度贝莱德归母净利润0.52亿美元 ， ROE达6.63% ， 远超大部分金融机构 。
二是提高品牌影响力 。 2008年金融危机时期 ， 各大金融机构破产 ， 贝莱德与美国政府签署金融救援计划帮助贝尔斯登、房利美、房利美等机构管理有毒资产 ， 受邀为政府和企业纾困 ， 其风险智库的名声远传 ， 后有荷兰、瑞士、英国等多国政府将资产交由贝莱德打理 。
三是创造收入增长点 ， 护城河作用显现 。 阿拉丁在服务贝莱德自身业务外 ， 也不断向其他资管公司、财富管理公司等输出科技 ， 并进入科技投资收割期 。 阿拉丁系统风险分析服务于包括银行、退休金、保险公司、主权投资者以及捐赠基金等机构 ， 服务对象在全球已超过500家公司、55000名投资专业人员 ， 参与管理的投资组合超过80万个 。 2006年-2019年技术服务创收年均复合增长15.6% ， 2019年技术服务收入9.74亿美元 ， 同比增长24.1% ， 远高于2.4%增长的营业收入 ， 是增长最快的收入部门之一 。 当前技术服务收入占比虽不足10% ， 但根据企业规划 ， 未来占比将达到30% 。


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