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「聪明投资者」A股低位徘徊敢于买入核心资产，张忆东：欧美股市是熊市反弹( 四 )


但短期 ， 我们看到恰恰是一个相对缓和的窗口 ， 大家一起抗击疫情 ， 中美短期至少还是比较平和 ， 所以4、5月份是个相对的蜜月期 。
正是因为有海外疫情 ， 海外政治经济形势比较复杂严峻 ， 所以我们倾向于说 ， 像2009年那样的强刺激在今年不会重演 ， 再加上有通胀的隐忧 ， 你看现在深圳的房价 ， 3月份统计局的数据已经是同比增长了1.6% ， 70个主要城市的房价 ， 都是隐忧 。
现在还不用怕 ， 因为现在的整体房价还是比较平稳的 。 所以4、5月份还是有利于货币政策比较积极的状态 ， 但是到二季度后期 ， 房价的隐忧越大 。
所以我倾向于说 ， 风险点 ， 二季度末和三季度 ， 无论是海外的风险点 ， 还是国内的货币环境 ， 都是大家可能要小心的风险点 。 但是我们也考虑到中国经济的韧性以及中国财政政策的空间 ， 所以我们也还不觉得有大的系统性的风险 ， 更多是低位徘徊 。
我们是把今年未来几个季度的形势类比2014年 ， 而没有类比到2008年、2009年 ， 2009年是强刺激、大放水 ， 2014年就是经济压力大 ， 适度的刺激和托底 。 所以这种情况下 ， 刺激力度是还是绵绵绵不绝 ， 不断的托底 ， 但是它没有进入如滔滔江水般的情形 ， 它只是托底 ， 托而不举的状态更明显一些 。
所以这种状态下 ， 股市如何反应？有点像2014年 ， 本周就特别像 ， 本周就应该是一个震荡 ， 可能4月下旬到5月份应该是个冲高 ， 到了后面可能二季度后期 ， 乃至于到三季度 ， 可能还是个低位磨底 ， 这是我一个整体的看法 。
四五月份的反弹 ， 时间窗口还在
6、7、8月如果抬升
是买入新兴成长的好时机
最后我给大家一个建议：四五月的反弹 ， 时间窗口还在 ， 短期由于市场情绪比较低迷 ， 再加上外部的担忧以及市场还有点缺乏赚钱效应 ， 所以整个行情比较曲折 。
我把4、5月的反弹定义为“曲折反弹” ， 冬天的太阳是曲折反弹 ， 这种反弹是勇敢者的游戏 ， 你也可以不参与 ， 但千万不要去追高参与 ， 反而是去找一些未来几个月盈利增长比较确定、现金流比较好的有弹性的标的 。
「聪明投资者」A股低位徘徊敢于买入核心资产，张忆东：欧美股市是熊市反弹
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其实也可以不去追逐反弹 ， 用什么样的逻辑？用大智若愚 ， 像巴菲特的一个逻辑 ， 因为现在的状态肯定是底部区域 ， 特别是港股 ， 很明显的底部区域 ， 所以这个时候以不变应万变 ， 就逢低买 ， 像定投一样 ， 对于优质的公司以及最优秀的基金经理 ， 特别是那种股票型的基金 ， 配置港股的优秀基金 ， 去做定期定投 ， 可能会比自己去补反弹更舒服一点 。
因为现在无论是A股还是港股 ， 在中国内地的大类资产配置的一个角度 ， 性价比是非常高的 ， 比那种高等级信用债、垃圾债的性价比较高的多 ， 更比一些理财产品性价比高的多 ， 所以我们说 ， 长钱从现在看半年 ， 应该越来越乐观 ， 哪怕我刚才提到三季度很可能再回到前期低点 ， 那也不过是一个箱体震荡 ， 其实是一个磨底的状态 。
「聪明投资者」A股低位徘徊敢于买入核心资产，张忆东：欧美股市是熊市反弹
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所以好东西不怕跌 ， 我一直讲核心资产不怕跌、跌不怕、怕不跌 。 所以这个时候短钱去博短的反弹反而不容易操纵 ， 还不如用长线思维 ， 像社保基金、巴菲特一样 ， 用一两年的维度来去配置 。
相对保守的投资者 ， 可以立足于股息率和安全边际去配置港股 ， 包括港股中的金融股、地产股 ， 甚至一些公共事业相关的 ， 包括一些传统的建筑建材或者一些偏周期的龙头公司 ， 此前是受益于供给侧改革、行业竞争格局的大幅优化 ， 所以现在类债券的属性更强了 ， 这些都值得逢低配置 ， 比债券要舒服的多 。
拉长一点 ， 未来半年都是趁着海外、国内的不确定性 ， 在6、7、8月 ， 如果抬升的时候 ， 那个时候恰恰是买入新兴成长的好时机 ， 无论是5g、半导体或者新基建 ， 未来半年是个好时机 。 短期的4、5月份 ， 如果你有金刚钻 ， 可以去揽瓷器活 ， 反弹的时候 ， 像券商保险以及前期受到追捧的、但3月份又大跌的一些科技成长股应该也能反弹 ， 但科技成长股 ， 你真的是要踩节奏 。


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