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「聪明投资者」A股低位徘徊敢于买入核心资产，张忆东：欧美股市是熊市反弹

_本文原题为：张忆东今天演讲：欧美股市是熊市反弹 ， A股低位徘徊敢于买入核心资产 ， 美联储的软肋是债务危机叠加 ， 可能引发滞胀
“现在四五月份是个蜜月期 ， 特别是二季度 ， 还算是一个蜜月期 ， 因为这个时候流动性非常的宽裕 ， 大家会觉得美联储为所欲为、无所不能 ， 这是熊市反弹的一个蜜月期 ， 但之后还是要小心两只灰犀牛 。 ”
“反弹之后 ， 在今年的三季度开始一直到明年的上半年 ， 特别是欧美市场很可能二次探底 ， 重新回到前期的低点 。 ”
“如果说2月下旬到3月24号这个调整相当于是股灾式的调整 。 海外熊市的下半场将会是一个偏阴跌的状态 。 ”
“我们和海外的投资者在交流的时候 ， 大家有一句话基本上成为了杀手锏 ， 无论是出什么牌 ， 这个最大的牌可以压住 ， 这个牌就叫做“不要与美联储为敌” 。 ”
“美联储的这样看上去无所不能的这种行为 ， 依然是有软肋的 。 他的软肋是海外的就是一个债务危机叠加了 ， 有可能引发滞胀 。 ”
“欧洲的经济休克现在已经是发生了 。 欧洲的债台是高筑 ， 过去几年一直靠着量化宽松来支撑负利率的庞氏骗局 。 为什么我一直讲负利率是个庞氏骗局……”
“未来半年新兴市场的衰退风险和违约风险在显著加剧 。 到那个时候除了所谓的新兴市场债务危机以外 ， 我们还将会看到什么？还将会看到2016年年底的那一幕 ， 其实是一种被动的去产能 。 ”
“现在（欧洲）的问题是金融债 ， 因为欧洲有大概3.58万亿的金融债 ， 这里边有些金融债可能有变成垃圾债的风险 。 ”
“美国相对好一点 ， 如果说欧洲债务风险也暴露了 ， 那第3个雷可能会影响美国 。 但是由于美国已经要可以买垃圾债了 ， 所以美国的债务危机今年是看不到的 。 但是它对于信用市场还是会形成扰动的 ， 虽然不构成债务危机 ， 不会对高等级信用债以及国债有大的冲击 ， 但是它会影响到美国的一些风险资产 。 ”
“我们判断二季度是熊市中的反弹 ， 其中4、5月份 ， 特别是5月上旬还能维持一个反弹的动能 。 二季度的中后期基本上就是箱体震荡 ， 到了三季度是熊市的下半场 ， 新的下跌还是会开始的 。 ”
“在灰犀牛三季度冲过来的时候 ， 到美股再次调整的时候 ， 在美股上市的中国和美国最优秀的公司是值得战略性配置的 。 ”
“无论是大放水而衰退还是滞胀 ， 这两种情形都是有利于黄金的 ， 只要不是大萧条 ， 只有大萧条、大通缩才对黄金是灾难性的 。 ”
“黄金跟黄金股是略有不同的 。 黄金股是黄金的贝塔 ， 黄金股是一个风险资产 ， 黄金是个避险资产 ， 所以黄金股什么时候买？当风险偏好偏高的时候买黄金股比买黄金的弹性更大 。 ”
“从现在看到三季度末 ， 我们还是倾向于说A股和港股 ， 依然在一个低位徘徊 ， 还是有可能再次回到前期低点的 。 这样来看 ， 从现在到前期的低点 ， 也就是10%左右的一个空间 。 对于美股 ， 如果它从现在回到前期的低点 ， 我是想说这概率更大 ， 甚至比前期的低点还要低 ， 所以美股到了三季度 ， 应该比现在有20%的回落空间 。 ”
“拉长一点 ， 未来半年都是趁着海外、国内的不确定性 ， 在6、7、8月 ， 如果抬升的时候 ， 那个时候恰恰是买入新兴成长的好时机 。 ”
以上 ， 是兴业证券全球首席策略分析师张忆东在今天点金香江栏目的一场路演中 ， 发表的最新精彩观点 。
张忆东认为 ， 美联储当下看上去无所不能 ， 但他重点警告了三季度可能面临的风险 ， 这种风险来源于两个灰犀牛——新兴市场的疫情压力和债务危机风险 。
在大放水 ， 经济又是偏衰退的一种状态下 ， 张忆东认为 ， 中国这种有内需的经济体相对就要好很多 。 在这样的风险下 ， 张忆东也看好黄金表现 。
对于未来欧美、A股和港股市场 ， 张忆东也给出了明确的观点 ， 他认为 ， 二季度是熊市中的反弹 ， 但到了三季度是熊市的下半场 ， 新的下跌还是会开始的 。 在灰犀牛三季度冲过来 ， 美股再次调整的时候 ， 在美股上市的中国和美国最优秀的公司是值得战略性配置的 。


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