江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > 财经 > >

【】广发固收：2019年以来部分钢铁企业重启发债( 四 )


公司钢材以附加值较高的优特钢为主 ， 近年来产量占比达85％以上 。 细分来看 ， 2019年公司板材产量占比为50.51％ ， 棒材产量占比34.49％ ， 线材产量占比5.68％ ， 带钢产量占比5.66％ ， 型材产量占比3.66％ 。 公司钢材均价2019年虽然较2018年有小幅下滑 ， 但仍为4135元/吨 ， 较同期的板材市场均价高200元/吨左右 。 不过受行业整体影响 ， 2019年钢铁业务毛利率下降6.74个百分点至14.71％ 。
【】广发固收：2019年以来部分钢铁企业重启发债
本文插图

生产效率较高 ， 具有一定原材料自给能力 。 公司人均粗钢产量2016年以来一直在800吨/人以上 ， 人员负担较轻 ， 生产效率较高 。 2019年更是突破千吨大关 ， 为1080吨/人 ， 明显高于行业平均约600吨/人的水平 。 铁矿石方面 ， 公司拥有自有矿山 ， 但铁矿石自给量较低 ， 且自给率逐年降低 ， 2019年仅为5.99％ 。 焦炭方面 ， 公司自给率约为50％ 。
【】广发固收：2019年以来部分钢铁企业重启发债
本文插图

资产负债结构逐年优化 。 2017年以来 ， 公司的资产负债率与有息债务大幅下降 ， 2019年资产负债率降至49.72％ ， 低于2018年钢铁企业平均负债率61.85％ 。 有息债务降至54.1亿元 ， 较2018减少4.3亿元 。 此外 ， 2019年公司长短期债务结构得以优化 ， 短期债务/有息债务占比从2018年的98.7％降至65.4％ 。 与此同时 ， 现金类资产由2018年的15.3亿元上升至39.9亿元 ， 使得现金类资产/短期债务大幅上涨至112.9％ ， 公司短期偿债能力增强 。 公司综合融资成本在5％以下 ， 2016-2018年化综合融资成本分别为4.70％、4.99％和4.91％ 。
【】广发固收：2019年以来部分钢铁企业重启发债
本文插图

（三）山钢集团：非钢业务占比较高 ， 债务负担较重
山钢集团成立于2008年3月 ， 山东省国资委持有其100％股权 。 2015年与2018年 ， 山钢集团股权经历了两次划转 ， 最终山东省国资委直接与间接共计持有其90％的股权 ， 山东省社保基金持有其10％的股权 。 目前山钢集团控股股东和实际控制人均为山东省国资委 。 截至2019年9月末 ， 山钢集团拥有12家一级子公司 ， 其中核心子公司包括莱钢集团、济钢集团和山钢股份等 。 集团下的钢铁业务主要集中在山钢股份、莱钢集团下属的莱芜钢铁集团银山型有限公司及山东莱钢永锋钢铁有限公司、山东钢铁集团永锋淄博有限公司 。
山钢集团系山东省最大的钢铁集团 ， 日照精品钢基地投产实现产能扩张 。 受供给侧改革影响 ， 山钢集团于2016-2017年陆续关停了济钢基地的所有产能 ， 导致集团生铁产能下降690万吨 ， 粗钢产能下降650万吨 ， 钢铁产能下降1062万吨 ， 较2017年同比分别减少25％、23％和35.1％ 。
随着2018年以来日照精品钢基地陆续建成投产 ， 截至2019年9月末 ， 生铁、粗钢和钢材产能分别为2659万吨、2890万吨和2585万吨 ， 较2017年增长14.6％、13.6％、12.5％ 。 此外 ， 公司产能未来有进一步增加的可能 ， 山钢集团子公司山钢股份2019年12月14日公告 ， 山钢集团日照有限公司拟以14.96亿元购买山东闽源钢铁有限公司钢铁产能指标（包括生铁119万吨、粗钢170万吨） ， 目前正履行相关手续 。
【】广发固收：2019年以来部分钢铁企业重启发债
本文插图

钢铁业务营收及毛利润占比较低 ， 钢材产品以螺纹钢和钢带为主 。 2019年前三季度钢铁业务营收为697.35亿元 ， 占比48.85％ ， 毛利润为64.71亿元 ， 占比41.85％ ， 相较2018年全年占比均分别下降7.05％、10.55％ 。 2018年 ， 螺纹钢产量占比36.8％、钢带产量占比24.4％、线材产量占比12.6％、型钢产量占比11.4％、优钢产量占比7.8％、板材产量占比6.92％ ， 销售均价为3854元/吨 。 公司钢材主要销售区域为山东省和华东 ， 2018年占比分别为64.08％和20.21％ 。


推荐阅读


上一篇：【中新经纬】周鸿祎卸任360金融董事长，洪兆接任

下一篇：『澳华财经在线』金矿商Gold Road黄金季产量接近六万盎司 有望实现全年目标