[经济研究]易纲：近年来金融资产风险明显向银行等金融机构集中( 七 )
二是发展直接融资要依靠改革开放 。 只有发展好直接融资尤其是股权融资 ， 才能够减少对银行债权融资的过度依赖 ， 从而实现在稳住杠杆率的同时 ， 保持金融对实体经济支持力度不减的目标 。 发展直接融资根本上要靠改革开放 。 在推进改革方面 ， 要加快推进证券发行注册制改革 ， 提高资本市场的透明度 ， 让投资者真正通过自我决策 ， 在承担风险的同时相应获得投资收益 。 完善证券市场法律体系 ， 健全金融特别法庭 ， 完善信息披露制度 。 发展多层次股权融资市场 ， 支持私募股权投资发展 ， 让市场机制充分发挥作用 ， 鼓励创新发展 。 在扩大开放方面 ， 过去几年推动实施准入前国民待遇加负面清单制度 ， 放宽并逐步取消外资对境内金融机构控股比例限制 ， 大幅度扩大了金融开放 ， 这有利于引入国外先进的管理经验和做法 ， 推动国内竞争和改革 。 从国际上看 ， 普通法系国家直接融资发展得要更好些 ， 我们可以学习借鉴发展直接融资的经验 。 现在国内对财富管理、养老及健康保险等需求很大 ， 有很大的市场潜力 ， 这方面国外发展时间长、有比较成熟的经验 ， 通过扩大开放 ， 可以更好地促进国内相关产业加快发展 ， 提供更好的金融服务 。
三是要管理好风险 。 金融的本质是一种跨期的资源优化配置机制 ， 是在时间轴上配置经济价值 ， 在现在和未来之间寻找平衡 ， 既然涉及未来就会有不确定性和风险 ， 因此分散和管理风险是金融的题中应有之义 。 关键是怎么有效地分散风险、怎么有序地化解风险 。 首先 ， 要管理好改革和开放顺序风险 。 加强顶层设计 ， 稳妥有序推进改革和开放 ， 处理好金融对内对外开放、人民币汇率形成机制改革和资本项目可兑换这“三驾马车”之间的关系 ， 实现相互协调 ， 渐进、稳步向前推进 。 第二 ， 要管理好金融机构风险 。 金融是特许行业 ， 必须持牌经营 ， 严厉打击非法集资、非法放贷和金融诈骗活动 。 居民要在正规持牌金融机构存款或投资 ， 中国已经建立起存款保险制度和金融消费者保护机制 ， 可以有效保障广大居民的合法权益和资金安全 。 要稳步打破刚性兑付 ， 该谁承担的风险就由谁承担 ， 逐步改变部分金融资产风险名义和实际承担者错位的情况 。 第三 ， 要管理好房地产市场风险 ， 建立长效机制 。 房产是我国居民的主要财产 ， 且与金融资产之间存在对偶关系 ， 房地产市场的发展、变化和波动对全社会财富的影响极大 ， 与其他行业的关联度也最高 ， 保持房地产业的平稳健康发展意义重大 。 在政策把握上 ， 要坚持稳字当头 ， 稳中求进 ， 着力稳地价、稳房价、稳预期 ， 加强对房地产市场融资状况的全面监测 ， 按照“因城施策”原则 ， 强化对房地产金融的逆周期宏观审慎管理 ， 监测居民债务收入比和房地产贷款的集中度 。 在稳定需求的同时 ， 优化土地供给 ， 促进供求平衡 ， 实现房地产市场平稳可持续发展 。 要进一步理顺中央和地方财税关系 ， 完善地方税体系 ， 建立依法合规、规范透明、自我约束的地方政府债务融资机制 ， 减少对土地财政的依赖 。
笔者期待十年以后 ， 结合经济结构的最新变化 ， 再度对中国金融资产结构进行分析 。
（原文刊载于《经济研究》2020年第3期 ， 注和参考文献略 。 原题为《再论中国金融资产结构及政策含义》）
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