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「创业板」证监会停收创业板IPO申报材料，在审项目即将移交深交所，中国注册制再下一城，谁是最大受( 四 )


第一、创业板注册制与科创板的差异 。
首先看创业板的最新定位：适应发展更多依靠创新、创造、创意的大趋势 ， 主要服务成长型创新创业企业 ， 支持传统产业与新技术、新产业、新业态、新模式深度融合 ， 体现与科创板的差异化发展 。
【「创业板」证监会停收创业板IPO申报材料，在审项目即将移交深交所，中国注册制再下一城，谁是最大受】那么 ， 创业板注册制跟科创板有何不同？根据文件 ， 创业板注册制总体借鉴了科创板试点注册制的核心制度安排 ， 充分吸收了科创板以信息披露为核心、精简优化发行条件、增加制度包容性、强化市场主体责任、加大对违法违规行为的处罚力度等做法 ， 而在发行条件、审核注册程序、发行承销、信息披露原则要求、监管处罚等方面与科创板相关规定基本一致 。
第二、允许亏损企业上市 ， 但一年内暂不实施 。
综合考虑预计市值、收入、净利润等指标 ， 制定多元化上市条件 ， 以支持不同成长阶段和不同类型的创新创业企业在创业板上市 。
一是完善盈利上市标准 ， 要求 " 最近两年净利润均为正且累计净利润不低于 5000 万元 " 或者 " 预计市值不低于 10 亿元 ， 最近一年净利润为正且营业收入不低于 1 亿元 " 。 二是取消最近一期末不存在未弥补亏损的要求 。 三是支持已盈利且具有一定规模的特殊股权结构企业、红筹企业上市 。 四是明确未盈利企业上市标准 ， 但一年内暂不实施 ， 一年后再做评估 。
第三、存量投资者可继续交易 ， 新增个人投资者有门槛 。
此次调整主要有三方面变化 。 一是创业板存量投资者可以继续参与交易 ， 但在交易前应充分知晓改革后市场风险特征和变化 ， 认真阅读并签署风险揭示书 。
二是对新申请开通创业板交易权限的个人投资者 ， 深交所增设了一定资产和交易经验的准入条件：新增创业板个人投资者须满足前 20 个交易日日均资产不低于 10 万元 ， 且具备 24 个月的 A 股交易经验的门槛 。 同时 ， 删除原规则中 2 日、5 日冷静期要求 。 明确会员要对个人投资者是否符合门槛条件进行核查 。
三是调整现场签署风险揭示书 ， 投资者可以通过纸面或电子方式签署 。
第四、涨跌幅限制放宽至 20% 。
创业板改革并试点注册制后 ， 新上市企业上市前五日不设涨跌幅限制 ， 之后涨跌幅限制从目前的 10% 调整为 20% 。 正式实施时 ， 存量也调整至 20% 。 超过涨跌幅限制的申报为无效申报 。
第五、20 个工作日回复是否予以注册 。
创业板注册程序分为交易所审核、证监会注册两个环节 。 深交所受理申请 ， 通过问答方式审核督促企业提高信息披露质量 ， 发行上市审核时间最长为 3 个月 ， 发行人和中介机构的问询回复最长也不能超过 3 个月 。 审核通过后将发行人申请文件以及交易所审核意见报证监会注册 ， 证监会在 20 个工作日内 ， 作出是否予以注册的意见 。
为做好工作衔接 ， 自主要制度规则征求意见之日起 ， 证监会不再受理创业板 IPO 申请 。
第六、压缩再融资审核注册时间 。
相比科创板试点注册制改革一开始市场的关注点仅在新股发行方面 ， 此次创业板存量制度改革 ， 再融资与并购重组也是重头戏 。
文件指出 ， 创业板再融资、并购重组涉及证券公开发行的 ， 与 IPO 同步实施注册制 。 不过 ， 监管层为了进一步缩短再融资审核注册时间 ， 做出专门安排 。 一是严格审核时限 。 二是建立小额快速发行的审核注册简易程序 。
第七、符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业允许在创业板上市 。
基于板块定位和创新创业企业特点 ， 优化创业板首次公开发行股票（IPO）条件 ， 制定更加多元包容的上市条件 。 允许符合条件的特殊股权结构企业和红筹企业在创业板上市 ， 为未盈利企业上市预留空间 。


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