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「创业板」证监会停收创业板IPO申报材料，在审项目即将移交深交所，中国注册制再下一城，谁是最大受( 二 )


我国注册制改革是一个循序渐进的过程 ， 改革会注意市场承受能力 ， 把握好节奏 。 创业板注册制改革不会造成新股大规模扩容和资金明显分流 。 从科创板经验来看 ， 其没有对大盘造成资金分流 ， 而创业板开通时同样未对A股造成明显资金分流 。
在创业板上实施注册制 ， 有利于促进中小市值股票更加活跃 ， 而券商、创投公司等将明显受益于创业板注册制制度红利 。 在当前疫情对经济负面影响较大的背景下 ， 推动创业板注册制改革 ， 有利于推动更多优质新兴科技类企业登陆资本市场 ， 进一步提升资本市场服务实体经济的能力 。
国泰君安：创业板改革并试点注册制将放松管制 ， 加强监管
国泰君安风险管理二部总经理许业荣表示 ， 之前市场一直在传言 ， 落地速度应该超出了很多人的预期 。
此次创业板改革并试点注册制就是在借鉴科创板试行注册制积累的经验基础上 ， 向资本市场其他板块制度变革的一个延伸 。 如果顺利推进的话 ， 资本市场整体制度变革及构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场值得更大的期待 。
创业板改革并试点注册制与设立科创板并试点注册制均在供给侧层面将"市场化"、"法治化"作为改革的重要原则与方向 。 市场化就是要让市场在资源配置中发挥决定性作用 ， 那就必须逐步放松管制 ， 这也是推进以信息披露为核心的注册制的根本考虑 。 而法治化就是要加强监管 ， 要压实压严各方主体责任 ， 加大法治供给 ， 为构建规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场保驾护航 。
此次创业板改革并试点注册制在市场化方向显然更进了一步 ， 优化创业板首次公开发行股票（IPO）条件 ， 制定更加多元包容的上市条件 ， 在投资者准入门槛方面也降低了标准 。 而在法治化方面 ， 此次证监会配套发布了《证券发行上市保荐业务管理办法》修订草案的征求意见稿 ， 体现了进一步简政放权、压实中介机构责任、提高违法违规成本的指导思想 。
国泰君安相关人士表示,本次创业板改革包含多方面内容 ， 主要还是实现了注册制的发行制度 ， 另外还包含了一系列的交易机制、投资者适当性管理等各方面内容 。 创业板是国家多层次资本市场体系建设中的一个重要环板块 ， 与主板、中小板、科创板及新三板一起形成互补、错位发展的格局 ， 向注册制改革 ， 有利于提高透明度与真实性 ， 由投资者自主进行价值判断 ， 把选择权交真正给市场 ， 也是为了进一步健全制度体系 。
从拟上市公司来看 ， 新的制度对未盈利的企业预留了空间 ， 允许符合条件的特殊企业通过创业板注册上市 ， 取消了对发行定价的行政性限制 ， 那么 ， 有些具备发展前景的企业 ， 之前因个别限制性因素无法登陆创业板的 ， 将有机会通过注册制实现创业板上市；同时 ， 因为注册制的要求 ， 对上市公司信息披露等要求将更加严格 ， 也进一步完善了退市制度 。
从投资者的角度来看 ， 注册制的实施 ， 放松了行政干预的手段 ， 定价权交给了市场 ， 那么股价波动空间也相对增加 ， 故而交易机制方面也做了改革 ， 包括涨跌幅限制、盘中临时停盘机制等 ， 对投资者的专业经验和风险承受能力提出了更高的要求 ， 所以要求对新开权限的投资具备两年交易经验和前20个交易日日均资产大于10万的门槛 ， 不具备条件的投资者将无法直接进行创业板股票投资 。
中金公司：把握"一条主线""三个统筹"的改革思路
中金公司研究部表示 ， 创业板注册制相关文件征求意见稿出台后 ， 应把握"一条主线""三个统筹"的改革思路 。
一条主线即以信息披露为核心的股票发行注册制 ， 由投资者自主进行价值判断、把选择权交给市场；三个统筹即统筹推进创业板改革与多层次资本市场体系建设；统筹推进试点注册制与其他基础制度建设 ， 实施一揽子改革措施；统筹推进增量改革与存量改革 。


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