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『六合咨询』过去5年股价最高涨幅36倍，AMD：CPU与GPU双领域全球头部公司( 六 )


A：是的 ， 我们刚刚结束2019年Q4 ， 这是一个非常强劲的季度 。 公司收入创纪录 ， 我想说 ， 大约一半收入来自7nm产品 ， 另一半还不是 。 我们对2019年增速感到满意 ， 随着我们进入2020年 ， 7nm产品收入仍将显著增长 。
Q：祝贺你们取得扎实的成果 。 我想回到刚刚讨论的2020年Q1及全年毛利率的问题 。 我想知道 ， 你们预测2020年Q1到2020年全年毛利率有所下降 ， 主要是什么因素造成的？
A：我们预测2020年Q1毛利率46% ， 2020年全年毛利率45% ， 这主要是半定制业务的影响 。 我们预计2020年Q2起 ， 半定制业务将增长加快 ， 且它的毛利率低于公司平均水平 ， 这与我们的产品定价策略有关 ， 也会造成公司整体毛利率的小幅下降 。
Q：你们预测将在服务器与数据中心领域大量投入 ， 我期待你们针对数据中心市场 ， 推出更多GPU产品 。 我不想你预先宣布公司产品计划 ， 但我想知道你们对于这一市场的思考 。
A：是的 ， 我认为数据中心CPU市场的机会非常直接 ， 就摆在我们面前 。 我认为数据中心GPU市场 ， 仍然是我们重要的增长载体 ， 现在我称之为 ， 在未来几年的地平线上 。 尤其是 ， 当我们将CPU与GPU产品组合在一起时 ， 我们非常有机会 。 我们的重点是 ， 与大型云服务商合作 ， 优化机器学习框架以提升产品性能 ， 我们在2019年Q4完成一些关键框架设计 ， 这将成为2020年及以后 ， 我们关注的焦点 。
Q：那么 ， 你们2020年在数据中心GPU市场 ， 预计客户主要来自云游戏市场？
A：是的 ， 我认为你应该期望 ， 在云游戏市场外 ， 我们将有其他类型的客户 。
Q：我还有个问题 ， 你刚提到2020年半定制业务收入主要在下半年 ， 我想问 ， 如果剔除半定制业务 ， 2020年毛利率会是多少？2020年会有50%的毛利率吗？
A：我想 ， 你知道很难用那种方式把它分解掉 。 我们预计 ， 2020年Q3~Q4 ， 半定制业务收入将同比增长约80% 。 但我们现在很难预测 ， 剔除该业务后对2020年毛利率的影响 。 也许到2020年6月的时候 ， 我们可以给你一个更好的答案 。
Q：请问你是否可以谈谈 ， 你们2020年在PC市场的份额目标？你能谈谈你们2020年能收获多少份额增长？
A：我不确定 ， 我是否可以预测2020年的份额目标 。 我会说 ， 如果你回头看过去8个季度 ， 我们在个人电脑领域 ， 一直有相当稳定的份额增长 ， 根据季度的不同 ， 我们每个季度大约获得0.5~1个百分点的份额增长 。 因此 ， 我们相信 ， 我们仍然有更多机会 ， 尤其重点将是笔记本电脑 ， 这些都是我们的好机会 ， 我们将发挥好新的Ryzen4000处理器的优势 。
Q：我有几个问题 。 首先 ， 对于2019年Q4 ， 半定制业务收入下降50%？我说的对吗？其次 ， 从服务器角度看 ， 我不期望你给出这方面的具体数字 ， 但也许可以定性的讲 ， 你们2020年收入中 ， 将有多少与云服务企业相关？我不期待细节 ， 但你可以给任何信息 ， 帮助我们理解2020年你们与云服务企业间的关系？
A：我们2019年Q4半定制业务收入 ， 比原先预计的要少一些 。 我们此前说过 ， 我们认为2019年下半年半定制业务收入将下降30%多 ， 实际上它比我们预测的跌幅更大 。 关于我们2020年收入中 ， 将有多少与云服务企业相关 ， 我想这与2020年云计算行业发展情况有关 。 我想它将在1/4~1/2之间 ， 我的猜测是 ， 大致在两者之间 。
Q：也许在供应方面 ， 你们也预测2020年将是强劲增长年 。 我只是好奇 ， 如果7nm产能上升 ， 你们感觉如何 ， 你们的供应情况将会如何？
A：是的 ， 台积电2019年处于7nm产能爬坡期 ， 前几个季度都很好地支持我们 。 我认为 ， 当我们进入2020年 ， 7nm产能增长肯定会对我们有重大意义 。 因此 ， 我们认为与客户合作非常重要 ， 这正是我们正在研究的问题 。
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