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『六合咨询』过去5年股价最高涨幅36倍，AMD：CPU与GPU双领域全球头部公司( 二 )


公司CPU、GPU双线发力 ， 凭借“先进架构+先进工艺”优势 ， 产品持续进阶 。 公司CPU、GPU芯片架构设计进步迅速 ， 全面采用台积电先进代工工艺 ， 凭借“先进架构+先进工艺” ， 持续提升产品竞争优势 。
CPU方面 ， 公司2017年推出Zen芯片架构 ， 及基于Zen架构的面向PC的Ryzen（锐龙）处理器 ， 与面向服务器、数据中心的EPYC（霄龙）处理器 ， 大幅缩小与英特尔产品间性能差距；2018年推出采用12nm工艺、Zen+架构的第二代Ryzen处理器；2019年推出基于Zen2架构、采用7nm工艺打造的第三代Ryzen处理器与第二代EPYC处理器 ， 性能反超英特尔同期产品；预计2020年将发布采用Zen3架构与台积电7nm+（7nm工艺升级版）工艺的新品 ， 未来计划持续推出7nm+、6nm、5nm工艺新品 ， 不断抢占市场份额 。
GPU方面 ， 公司2019年推出RDNA芯片架构 ， 及基于RDNA架构的业内首款采用7nm工艺、PCIe4.0（计算机总线与接口标准）的Radeon（镭龙）RX5700系列显卡 ， 被索尼、微软等旗下下一代游戏机采用；计划2020年发布RDNA2芯片架构与基于该架构的显卡新品 ， 将与英伟达竞争高端GPU市场 。
『六合咨询』过去5年股价最高涨幅36倍，AMD：CPU与GPU双领域全球头部公司
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公司第三代Ryzen处理器
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公司RadeonRX5700显卡
公司是全球第二大CPU厂商与全球第二大GPU厂商 ， 市场份额不断提升 。 CPU方面 ， 公司与英特尔是全球CPU市场主要供应商 ， 公司是除英特尔外 ， 全球最大x86架构微处理器供应商 。 根据MercuryResearch数据 ， 公司2019年Q4占据全球CPU市场15.1%份额 ， 相比2018年Q4的14.2%份额 ， 提升0.9个百分点 ， 但相比英特尔84.9%份额 ， 仍有较大差距 。
GPU方面 ， 公司与英特尔、英伟达是全球GPU市场主要供应商 。 根据JPR数据 ， 公司2019年Q4占据全球PCGPU市场19%份额 ， 相比2018年Q4的13%份额 ， 提升6个百分点 ， 略高于英伟达18%份额 ， 但相比英特尔63%份额 ， 仍有较大差距 。
公司2006年收购ATI后 ， 长期以来 ， 公司与英伟达是全球仅有的两家独立GPU（独立显卡）供应商 ， 英特尔2020年初推出首款独立显卡DG1 ， 开始进入独立GPU领域 。 根据JPR数据 ， 公司2019年Q4占据全球独立GPU市场27%份额 ， 相比2018年Q4的26%份额 ， 提升1个百分点 ， 但相比英伟达73%份额 ， 仍有较大差距 。
英特尔、AMD在全球x86架构CPU市场份额情况
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资料来源：MercuryResearch、六合咨询
英特尔、AMD、英伟达在全球PCGPU市场份额情况
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资料来源：JPR、六合咨询
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Ryzen处理器、EPYC处理器等新品 ， 市场需求旺盛 ， 带动公司营收增长
公司营收、利润不断增长 ， 现金流持续改善 。 公司2019年收入67.3亿美元 ， 相比2018年64.8亿美元 ， 同比增长4.0% ， 相比2018年增速21.5% ， 有所下降；2019年归属母公司净利润3.4亿美元 ， 在2018年扭亏为盈后 ， 2019年同比增长1.2%；2016~2019年毛利率分别为23.2%、34.0%、38.4%、42.6% ， 随着公司产品不断迭代 ， 尤其是陆续推出7nm工艺新品 ， 毛利率持续提高；2019年净利率5.1% ， 相比2018年净利率5.2% ， 基本持平 。
公司2019年经营活动产生的现金流净额4.9亿美元 ， 相比2018年的0.3亿美元 ， 同比增长1350%；截至2019年底 ， 现金、现金等价物及有价证券共15亿美元 ， 相比2018年底的11.6亿美元 ， 同比增长29.3%；2019年自由现金流2.8亿美元 ， 相比2018年自由现金流-1.29亿美元 ， 是公司10多年来 ， 最佳净现金状况 。
公司历年财务简表（单位：亿美元）
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资料来源：公司公告、六合咨询
公司2019年Q4营收、利润创新高 。 公司2019年Q4收入21.3亿美元（+49.9%） ， 创历史单季度新高 ， 环比增长18.1%；归属母公司净利润1.7亿美元（+347.4%） ， 创历史单季度新高 ， 环比增长41.7%；毛利率44.6% ， 相比2018年Q4毛利率37.8% ， 提升6.8个百分点；净利率8.0% ， 相比2018年Q4净利率2.7% ， 提升5.3个百分点 。
公司按季度财务简表（单位：亿美元）
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资料来源：公司公告、六合咨询
公司主要有两大细分业务 ， 包括计算与图形业务 ， 企业、嵌入式与半定制业务 。 计算与图形业务：主要面向消费市场 ， 产品主要包括台式机与笔记本CPU和芯片组、独立与集成显卡、开发服务及部分知识产权许可等 。


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