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财经泛海控股半年内四次发债融资，营业利润主要来自资产处置( 二 )


回顾过去半年泛海控股的发债融资金诚 ， 进展并不顺畅 ， 自去年年底以来 ， 多次公开发债未能获得市场足额认购 。
今年2 月 26 日 ， 泛海控股拟公开发行公司债券不超过5亿元 ， 最终实际发行数量为4 亿元 。 今年1 月 23 日 ， 拟公开发行债券不超过17亿元 ， 最终实际发行数量为12 亿元 。 2019 年 12 月 25 日 ， 拟公开发行公司债券不超过 22 亿元 ， 最终实际发行数量为5亿元 。
在通过发行债券无法筹集到所需资金的情况下 ， 3月27日 ， 泛海控股公告称 ， 拟向关联方民生银行北京分行申请24亿元的融资 ， 满足日常经营需要 。
此外 ， 为子公司引入战投也是缓解流动性压力的渠道之一 ， 泛海控股此前公告称 ， 控股子公司民生证券拟实施增资扩股 ， 以非公开发行股份的方式向不超过20名投资者募集资金合计不超过25亿元 。
4月18日 ， 泛海控股公告称 ， 共有15 名投资者参与控股子公司民生证券上述增资扩股 ， 共计出资 2,499,999,999.14 元 ， 认购民生证券股份共计 1,836,884,643 股 。
财经泛海控股半年内四次发债融资，营业利润主要来自资产处置
本文插图

（参与增资的公司名单；资料来源：公司公告）
泛海控股表示 ， 本次增资扩股将能够有效优化了民生证券股权结构 ， 增强了其资本实力和发展后劲 ， 有助于进一步提升公司金融业务发展质量 ， 推动公司持续稳健发展 。
房地产行业属于资金密集型行业 ， 通过举债的形式取得较大规模资金是较为普遍的做法 。 但如果不能合理控制债务规模和匹配债务期限结构 ， 将会对融资能力和未来债券的偿付能力产生不利影响 。
据《财经涂鸦》整理 ， 泛海控股过去数年财务报告可见 ， 其资产负债率较高、有息债务增长过快 。 2016年末、2017年末、2018年末和2019年 ， 合并财务报表口径的资产负债率分别为 85.17%、85.36%、86.60%和 81.39% ， 始终保持在较高水平 。
泛海控股也在年报中指出 ， 2019 年 ， 房地产调控持续深入 ， 金融严监管不断加码 ， 企业融资环境进一步收紧 ， 公司面临部分债务集中到期导致的阶段性资金流动压力 。
对于2020年的流动性管理工作 ， 泛海控股称 ， 将继续将流动性管理作为各项工作的重中之重 ， 除持续加强金融业务和房地产业务以增加经营性收入外 ， 还要多渠道、多方式拓宽融资资金来源 ， 并加强资金统筹调配 ， 力保公司资金流动性合理充裕 ， 着力提升公司财务稳健性 。


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