壁垒富国基金许炎：科技股投资的α，是伴随优秀企业成长( 五 )
朱昂：科技板块无论中国还是美国 ， 在一轮大的产业周期中经常会出现十倍股 ， 你会不会要求自己去捕获十倍股？
许炎 对我来说 ， 找到十倍股是投资中的锦上添花 ， 但并非我的投资目标 。 这些潜在收益很大的公司 ， 隐含的风险也很高 ， 许多公司最后都是失败的 。 我更关注自己投资中的胜率 。 这就好比打台球 ， 普通人也经常会打出几个漂亮的球 。 真正区分职业选手和普通爱好者的是稳定性 。
许多超级大牛股 ， 在启动的位置 ， 蕴含的不确定性和风险是极高的 。 如果只买了一点点 ， 即使涨十倍 ， 对我组合的贡献也不会很大 。 但是买很多 ， 在不确定性前 ， 也要承担很高的风险 ， 况且选到垃圾股 ， 对于组合和自己的伤害是很大的 。 我希望自己组合里面能选到一批优质的公司 ， 胜率较高 ， 这些公司过几年看 ， 当时的看好逻辑大多都能得到验证 。
放眼长期 ， 保持好奇心
朱昂：能否谈谈你成长过程中 ， 有没有出现一些突变点？
许炎 我的投资理念也是慢慢形成的 。 我是2013年正式入行卖方研究所看通信板块的 ， 自己也一直是一个数码爱好者 。 入行的时候 ， 有一本书《浪潮之巅》对我影响很大 ， 从一个比较高的维度去看科技企业的历史和变化 。 当大的产业周期来临时 ， 挡都挡不住 。 我自己非常喜欢做产业趋势的研究 ， 2015年加入到了富国基金 。 2016年开始就在投资部 。
在富国基金的投资部 ， 我一开始是做基金经理助理 。 这时候我的领导有几件事情对我启发很大 。 第一个是 ， 他跟我说 ， 一个基金经理的核心能力是在主战场的定价能力 ， 而不是在一些小公司上 。 只有能够在这些大公司上有定价能力的人 ， 才能真正管好大钱 。 第二个是 ， 他告诉我 ， 一个基金经理的前十大持仓 ， 是自己的一个名牌 。 每个季度之间的前十大更替不要超过三个 ， 每年之间的更替不要超过五个 。 这种束缚 ， 让我更加注重长期投资 。 每一次我把一个股票买到前十大 ， 也就会思考更多长期因素 ， 并不是下个季度就想着卖掉 。
朱昂：A股历史上科技股投资的优秀基金经理似乎每隔几年都换一批人 ， 如何保持你在这个领域长期的竞争力？
许炎 这确实是一个值得深入探讨的问题 。 我自己的想法是 ， 不要让自己的收益来自单一板块的押注 ， 这样会导致收益的不稳定 。 在正面战场去做深入研究 ， 要对优秀企业有定价能力 ， 长期提供给持有人的是来自个股挖掘的超额收益 。 最后 ， 当然是长期保持自己的好奇心 。 我自己本身就是数码产品爱好者 ， 有什么新产品或者新的APP我都会去尝试 。 更好的把兴趣和工作结合起来 。
科技股投资必须紧跟时代 ， 否则就会被时代淘汰掉 。
【壁垒富国基金许炎：科技股投资的α ， 是伴随优秀企业成长】- end -
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（责任编辑：张洋 HN080）
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