微视山东融媒中心|富人通胀，普通人怎么办？，微视山东：面临残酷的现实：穷人通缩( 五 )
但问题在于 ， 美元并不仅仅是美国人的美元 ， 而是全世界的美元 。
当今世界的货币体系：美元以国债为抵押发行 ， 国债又以美元为兜底发行；他国央行 ， 如中国央行、日本央行又以美元为抵押发行本币 ， 他国央行通常会动用美元购买美国国债；他国政府的财政直接或间接地从央行手中获取融资 。
当经济衰退或爆发危机时 ， 市场渴望美元 ， 他国央行渴望美元 ， 美国政府财政部渴望美元 。 美联储降低利率 ， 甚至直接采购国债 ， 为全球市场、他国央行及美国财政部提供流动性 。
为了向全球供应美元 ， 美联储不得不寻求更多的可靠的抵押资产 。 如此 ， 美联储自然也希望有足够的美国国债来支持其发行货币 。
但是 ， 信用货币发行是需要成本的 。 法币是一个国家的民众为解决交易流动性而确立的公共契约 。 为了契约履行 ， 维持货币稳定 ， 法币必须有可靠的抵押资产 。 抵押资产就是货币的成本 。 美元的抵押资产主要是国债 ， 国债利息就是美国人为美元支付的成本 。
他国央行及全球市场大规模使用美元 ， 这意味着美国人需要为此支付大规模的国债利息 。 但是 ， 美国政府只想为自己的国民使用美元支付成本 ， 不想为他国央行及民众使用美元支付成本 。 最终 ， 美国政府与美联储在博弈中联合 ， 通过稀释美元向全球收取铸币税来分摊美元使用费用 。
所以 ， 这个问题的实质是 ， 谁为美元支付使用费用 。 在“世界货币”的使用费用（交易费用）上 ， 全球主要国家陷入了囚徒困境 。 根本上来说 ， 当今世界的核心问题是经济全球化与财政主权化、货币国家化之间的矛盾（特里芬难题之根源） 。
最后 ， 我整理一下世界经济根问题之“底层逻辑”：
经济全球化与财政主权化、货币国家化之矛盾—美元使用费用之矛盾—美元与国债悖论—国库通银库—货币政策与财政政策扩张—资本市场通胀—贫富差距扩大—有效需求不足—消费市场通缩—经济衰退、萧条……形成了“低通胀、低增长、低利率、高泡沫、高债务”之经济格局 。
“末日博士”鲁比尼提出 ， 当今世界面临的15个难题（以D字母开头） ， 其中10个难题都在这一逻辑之内 ， 它们分别是：
Deficit（赤字）、Debt（债务）、Default（违约）、Deflation（通缩）、Devaluation（货币贬值）、Deglobalization（逆全球化）、DemocracyDilemma（民主化悖论）、Sino-Decoupling（中美脱钩）、DiplomaticDispute（外交争端） 。
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