碧桂园恒大都不敢当第一( 三 )
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鉴于碧桂园“蓄水池”里还有6470亿合同负债等待确认为营收 ， 在未来若干年营收持续领先的把握较大 。 池子蓄满水再让营收超越恒大 ， 然后争取保持/扩大领先优势 。 但这也许是碧桂园的一厢情愿 ， 详情见下文 。
3）毛利润、净利润
2007年、2008年、2009年 ， 碧桂园毛利润合计达198.5亿元 ， 这三年恒大毛利润合计46.5亿元 ， 差距很大 。
2010年 ， 恒大突然以134亿元毛利润反超 ， 其后一直保持领先 。
2017年 ， 恒大毛利润1123亿元 ， 比碧桂园的588亿高91% 。 且毛利润率达36% ， 比碧桂园高10个百分点 。
2018年 ， 恒大毛利润增至1689亿 ， 毛利润率36%；碧桂园毛利润、毛利润率分别为1025亿和27% ， 与恒大有不小差距 。
2019年 ， 恒大毛利润、毛利润率分别降至1329亿和28%；碧桂园毛利润升到1266亿 ， 相当于恒大的95%（2018年为恒大的60%
） 。
碧桂园净利润率稳定在13%一线 ， 恒大2019年净利润率骤降到7% ， 两家净利润分别为612亿和335亿 ， 碧桂园大幅胜出 。
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2019年恒大毛利润率和净利润率双双大幅下降 ， “去库存”之心昭然若揭 。 2020年Q1这种意味更加明显 。
各有各的风险
1）计息负债、净资产负债率
房地产公司主要资金来源为债务融资 。 计息负债用来衡量债务融资规模 ， 包括公司债券、优先票据、可换股债券和银行贷款等项 。 如果债务偿还期在12个月内列入流动负债 ， 反之则列入非流动负债 。
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