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|解读以太坊 DeFi 价值链：谁能捕获价值？( 二 )


|解读以太坊 DeFi 价值链：谁能捕获价值？
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EIP1559 提案稍微改变了这一机制 ， 用户支付的这种 gas 费用 将直接销毁。 而通货膨胀率基础率也将相应提升 ， 以补偿节点 / 矿工——这样的改变 ， 就像炼金术一样 ， 将 ETH 化水为油 ，处理需求的激增 将能直接给 ETH 带来了上升动力 ， 这种变化的时间表 ， 以及非 ETH （如 wrapped BTC） 能否用于路费还有待观察 。
|解读以太坊 DeFi 价值链：谁能捕获价值？
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#DeFi 是建立在第 1 层数字商品之上的 石化 / 工业价值链之一， 旨在复制和创新现有的金融业功能 。 值得强调的是 ， 现有的金融体系是一个封闭的价值转移系统 （即在暴力机构的帮助下集中保管人 ， 维持中心化的价值传输）， 现在有了另一种选择：通过巧妙的系统设计 ， 允许公开市场去发现人们愿意 为价值转移支 付的成本。 换句话说 ， 在过去 ， 价值转移的隐性成本经过高度优化 ， 这种优化过程主要通过税收支付违约时的暴力追索权实现 ， 而现在 ， 有了许多通过公开市场定价的替代方案 。
因此 ， 当前运行在以太坊之上的 中间件和应用程序 就像石油价值链中的裂化装置、炼油厂、管道和服务商 ， 以及如发动机制造商和使用石油 / 炼油衍生物的化工厂等第三产业 。
#DeFi ， 换而言之 ， 就是烧着各种第一层代币数字化能源 ， 去探索并取代当前金融基础结构内外的 各种模块 / 功能 的一个新兴生态系统 。
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设计精巧、有着广泛精英群众基础的公链 ， 其长期成长及回报应与行业相当其成本的上扬 ， 虽然有机会抑制上层经济 ， 但高价格本身提供的安全性应该能相应抵消成本劣势
在这样一个数字商品 / 价值链的框架下 ， 我认为可以得出以下几点推论 。 这些使得投资于「 以太坊杀手 」级公链并不容易 ， 而仅存的希望可能是 ， 在 L1 竞争者身上发现应用的产品市场匹配度极大 ， 吸引到了更多的开发者 / 用户：

  1. 代码即是数字商品的炼金术 ：通过共识进行协议升级 ， 赋予代币以比物理原子灵活得多的新属性 。 在这里 ， 把水变成油是可能的 。 代码升级要被接受的难度类似于化合物的惰性 / 脆性结合 。
  2. 构成护城河的不仅仅是技术 ， 更多的是一个利益均匀且平等的社群 ：考虑到公链进化的特性以及代码的可复制性 ， 一个领先 ， 快速换代 ， 并保持活力的公链应该是任何生态的首选 。 换句话说 ， 防止社区反智化 ， 中心化 ， 及疏离化 ， 是保持一个公链领先的重中之重 。 复制+维护社区和所有权结构将是一项极具挑战性的任务 。
  3. 长远来看 ， 数字价值传输体系应适用各种底层 ， 而不仅限于单一公链 ：炼油厂应该能够接受任何原料 ， 汽车引擎应该能够同时使用汽油和柴油 。 然而 ， 在今天这样一个新兴的行业中 ， (a) 迁移到不同的第 1 层协议所花费的成本和时间 ， 以及 (b) 需要重新构建工具 （可在第 1 层组合） 是现有第 1 层协议的关键竞争优势 。
  4. 数字商品的「摩尔定律」 ：在保持分类账的安全和完整性不变的前提下 ， 每笔交易的成本应该会随着时间的推移而继续下降 ， 而网络的整体价值随着用例的扩展而增加 。 类似于如何将石油提炼成高品油 ， 或将原铁矿石提炼成合金 ， 第 1 层代币通过压缩改进和 2 层以上的外包 ， 在维护 / 颗粒化安全的同时 ， 同样的需求 ， 在公链上的成本应越来越小 。
  5. 寻找价格无弹性的终端用户需求的圣杯 ：如果通过数字商品价值链创造的经济价值如此巨大 ， 那么对这种数字商品的需求应该是持续存在 ， 且对价格是无弹性的 。 由此延申 ，用户应该可以支持高额的第 1 层代币价格 （假设代币机制设计良好 ， 更像不可回收的商品）。 此外 ， 虽然第 1 层协议估值高昂确实会促使人们对其进行替换 ， 就像昂贵的汽油价格促使人们改用电动车或减少驾驶一样 ， 但较高的价格也让网络更加安全 ， 这能在等式两端起到有趣的抵消作用 。


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