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7000|深度丨7000言围观华夏、天安、易安接管案( 二 )


介于自身体量及资金实力 ， 及银保监会对于收购保险公司股权须使用自有资金、且应用货币出资的硬性约束 ， 资金的左右腾挪中 ， 这场旷世收购持续延迟 。
2018年12月 ， 中天金融发布公告称收购华夏保险股权短期内无法完成 。
2020年6月10日 ， 中天金融再发一则公告 ， 显得颇为无奈 。 这则公告做出了重大风险提示 ， 再度重申了定金损失风险 。
如今 ， 这场收购曲终人未散 ， 定金退不退还是未知 。
不知道 ， 此时此刻中天金融是否还在等待连自己都不相信的奇迹 。 ??
同时 ， 市场上关于华夏人寿新买家的传闻出现 。
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-Insurance Today-
华夏往事：黑马传奇 ， 押注个险
作为2006年成立的保险公司 ， 华夏人寿生于国内保险市场第三次扩容潮 。
纵览华夏人寿14年 ， 可大致分为两个阶段 。 第一个阶段 ， 以第一任总裁曹湛为核心的平安系时代 ， 行至2010年 。 这一阶段的华夏人寿并无太多出奇之处 ， 走的是传统新公司路径——开机构、冲保费 ， 因处拓土投入期 ， 亏损不断 。
2010年一场百万级罚单后 ， 董事长、总裁先后离开 。
短暂过渡后 ， 2012年以赵子良为核心的新华系人马从走在路上的生命人寿转战华夏人寿 ， 可遇不可求的金融盛宴中 ， 资产驱动负债型险企乘势而起 ， 也成就了以后的华夏人寿 。
一条关于现金流的通天大路开启：华夏人寿保费规模2012年时尚不足60亿元 ， 三年进入千亿平台 ， 2018年进入2000亿元平台 ， 打破“老六家”格局成为第五大寿险公司 。
观华夏人寿做大之路 ， 几乎是所有资产驱动负债型险企的操作模式：以巨额注册资本金 ， 押注银保渠道 ， 大量发售中短存续期的高现价产品聚拢现金流 ， 通过资本市场赚取超额收益 。
犹记得华夏人寿初始注册资本仅4亿元 ， 行至2010年达到22亿元 。 2011年“三会”换帅 ， 金融繁荣下 ， 一场史无前例的保费盛宴前夕 ， 华夏人寿注册资本金不断加码 。
2011年底 ， 华夏人寿增资18亿 ， 注册资本金达到40亿元 。
进入2013年 ， 华夏人寿增资再加速 ， 先是2013年增50亿元 ， 2014年由增33亿元 ， 注册资本金超过百亿元 ， 达123亿元 。 2015年再度增资30亿元 ， 注册资本达到153亿元 。 期间 ， 伴随大额发债 。
巨额资本金辅以高收益的理财型产品 ， 洞开了现金流之湖 。 2012年后 ， 保险资金投资渠道的开闸 ， 本就拥有出色投资能力的民营资本推波而出资产驱动负债模式 。
保费规模的背后 ， 是投资收益的持续递增 ， 2012年是6.6亿元 ， 2016年后逼近300亿元 。 快速增加的保费和上升的投资收益 ， 带来了盈利周期 。 2014年后的华夏人寿进入盈利期 ， 且实现利润快速攀升 。 2014年-2019年累计盈利113.7亿元 。 之前的岁月中 ， 合计亏损43.2亿元 。
资产驱动负债类险企的通病 ， 就是缺少高内涵价值产品 ， 短期趸缴产品固然可以因投资利好带来颇丰收益 ， 但难成模式 ， 难持续 。
熟知保险者可知 ， 这也是“不是保险公司 ， 是投资公司”的资产负债型险企最大的问题——缺少保险的底色 。
观大型寿险公司平安人寿、太保寿险、新华保险凭借强大的续期保费和个险底蕴 ， 拥有着强劲的可持续发展能力 。
不同于其他无个险队伍、保险底蕴的资产驱动负债类险企 ， 华夏人寿近年来走出了一条银保+投资反哺个险的路子 。
凭借性价比产品、高费用佣金的基本法支持 ， 华夏人寿2018年达到40万人力 ， 个险标准保费排名市场第六 。
当前行业整体转型的背景下 ， 个险价值凸显 。 这也是华夏人寿真正的价值所在 ， 但营销员人力瓶颈凸显、营销费用高企的背景中 ， 畅行个险数十年的大军团粗放打法是否还有机会脱颖而出 ， 乃是行业对华夏人寿的关注点 。
大型保险公司在代理团队方面的经营能力 ， 有目共睹 ， 或许这也是选择巨头托管的逻辑 。


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