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7000|深度丨7000言围观华夏、天安、易安接管案( 四 )


弱冠之后 ， 路该怎么走？?
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-Insurance Today-
天安财险：遭遇连环劫
注入巨额现金流、拿下理财产品销售资格、高价挖角保费能人 ， 这套打法同样也体现在天安财险的成名路上 。 从咸鱼翻身到保费波峰、再到资金波谷 ， 天安财险耐人寻味 。
2019年数据可查的81家财险公司中 ， 天安财险以40.68亿元的亏损额行业垫底 。
2019年年报显示 ， 天安财险全年保险业务收入156.32亿元 ， 同比增长3.2% 。 但归属母公司所有者净利润大幅转亏 ， 究其原因 ， 与其投资型业务兑付不无关系 。
所谓投资型业务 ， 即非寿险投资型产品 。 曾经的天安财险凭借该类险种 ， 快速实现了资产规模的上升 ， 然后投资上高歌猛进 ， 这与天安人寿如出一辙 。 一组数据可以证明：
2011
西水股份入主天安财险之初 ， 天安财险注册资本金21.2亿元 ， 四年间资本金增幅8倍 ， 达到177.6亿元150亿元+数十亿元的发债背后 ， 是撬动的是高达千亿量级的现金流高峰 。
2012
天安财险 “保户储金及投资款”仅为200万元 ， 2016年 ， 接近2500亿元 。 同年 ， 投资收益为179亿元 ， 净利润6.98亿元 。
2013
天安财险获批经营投资型业务后 ， 其保户储金以及投资款收入飞速增长 ， 从2013年当年的0.02亿元 ， 到2014年的259.26亿元 ， 再到2015年的1266.99亿元 ， 最高涨到2016年的2474.81亿元 。
2016
随着监管收紧投资型产品 ， 2017年、2018年 ， 天安财险保户储金及投资款降至1702.49亿元和566.35亿元 。
一度风光的天安财险在理财险产品在2017年4月前 ， 戛然而止 。 监管叫停非寿险投资型业务 ， 一场兑付危机急降 。 随之而来就是净利润的大幅下滑 ， 2017年仅有8500万元 ， 不足上一年的13% 。 同期 ， 投资收益下降46亿元 。
投资型产品 ， 特别是中短存续期保险 ， 需要持续上扬的资本市场和不断涌现的高额收益投资项目 。 在利率下行和资本市场调整阶段 ， 保险公司难以获得资金端高收益 ， 负债将会承压 。
说白了 ， 借的债总要还的 。
2019年 ， 情况更甚 ， 天安财险曾引发上交所问询 。
天安财险母公司西水股份(600291,股吧)承认：在2019年5-7月存在资产负债累计现金流缺口 。
上交所问询：2018年 ， 天安财险持续处于理财型保险净兑付时期 ， “保户储金及投资款”科目资金流入为零 ， 资金流出为1187亿元 ， 报告期末余额为566.4亿元 ， 其中一年内需兑付的金额为550.8亿元 。
西水股份回复：2019年1月至4月 ， 公司已完成理财险兑付404.80亿元 ， 这一阶段理财险兑付的资金 ， 主要包括：通过债券、股票、基金、不动产等资产卖出释放资金112.85亿元；通过信托产品提前清算、银行存款提前支取等方式筹集资金142.99亿元；通过卖出回购融入资金146.18亿元 。
7000|深度丨7000言围观华夏、天安、易安接管案
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天安财险计划通过出售投资性房地产、提前结束信托产品、处置其他无固定期限资产等方式补充资金 ， 满足理财险兑付及对外融资偿还的资金需求 。
变卖资产可解燃眉之急 ， 也是天安财险眼前的必由之路 。
4月底 ， 西水股份发公告：为补充流动资金需求 ， 天安财险于2019年3月将其持有的兴业银行(601166,股吧)49779.9万股股票所对应的收益权转让给华夏人寿 ， 转让总价为87.88亿元 。
面对债务压顶 ， 天安财险不得不处置资产 ， 举家还债 。 通过出售投资性房地产、提前结束信托产品、处置其他无固定期限资产等方式补充资金 ， 满足理财险兑付及对外融资偿还的资金需求 。
好在 ， 天安财险2020年一季度偿付能力报告显示 ， 2020年1季度净现金流为-25725.58万元 ， 截至2020年3月31日 ， 除部分支付退票外 ， 公司投资型业务已经全部兑付完毕 ， 公司流动性风险得到解除 。


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