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新财富杂志|蚂蚁、华夏、中金…18家巨头入局！破解散户基金投资“亏钱”困局，公募基金能否借势扩充业务边界？


2020年 ， 可谓投资者“理财焦虑”之年 ， “原油宝”暴雷、货基收益持续走低、银行理财开始亏钱、A股也正经历着“过山车”式的行情......财富管理之于普罗大众 ， 已然成为一项技术活 。 资管新规下 ， 投资者理财难度徒增 ， 或会为投资顾问业务开拓出一片蓝海 。
基金投顾试点的落地 ， 恰好可对接投资者获取买方化的投顾服务需求 。 其变革核心基于两点 ， 一是允许具备专业财富管理能力的试点机构 ， 代客户执行资产配置、基金选择、动态调整等操作 ， 以此解决客户不知如何投、何时投等一系列问题；二是为避免机构与客户间的利益冲突 ， 财富管理机构可采用“按资产规模收费”模式 ， 与客户的长期利益相捆绑 ， 引导客户长期投资以提升胜率 。
截至目前 ， 获得牌照的既有蚂蚁基金、招商银行、中信证券等基金代销机构 ， 更有易方达、华夏等公募机构 。 对公募基金业而言 ， 基金投顾试点不仅是其拓宽业务范围及收入来源的一次机遇 ， 长远看 ， 亦左右着公司的战略布局及行业的长远发展 。
如今 ， 公募机构已积极推出基金投顾产品 ， 依据投资者年龄、需求和风险偏好设计不同产品 。 而面临投顾人力短板 ， 基金公司则共同选择分层服务：智能投顾覆盖普通投资者、人工投顾服务高净值客户 。 未来 ， 围绕2000万高净值客群及一众长尾客户 ， 各机构还将掀起一场旷日持久的用户争夺战 。
当代 ， 要做一个独立的基民并不容易 。
首先 ， 了解基金便是一项巨大的工程 。 2020年初 ， 中国公募基金的数量已经多达6000余只 ， 较10年前增长过十倍 ， 任职的基金经理更是超2000位 ， 单单偏股类基金 ， 便可分为普通股票、被动指数、增强指数、偏股混合、平衡混合、灵活配置等诸多类型 ， 更遑论债券、QDII等大多数投资者接触不多的基金类型 。
其次 ， 买入基金后 ， 如何加减仓也是一项巨大难题 。 这个难题会对投资者实际收益带来多大影响？中国基金业协会曾披露：“从历史记录看 ， 最近15年来 ， 公募股票型基金年化收益率平均为14.1% ， 债券型基金年化收益率平均为6.9% ， 显著高于无风险收益率水平 。 但个人投资者由于频繁申赎、高买低卖等原因 ， 基金投资体验感很差 ， 导致公募基金失去投资者信任这一发展根基 。 ”
有基金从业人士更透露出了投资百态 。 其所在公司的一只股票型基金 ， 在成立后的13年中 ， 创造了12.54倍的收益 ， 然而 ， 这只基金的投资者 ， 亏损比例却达到31.4% ， 赚得1倍以上收益的持有者只占8.2% 。
本着“不会不投”的理念 ， 过去偏股型及偏债型基金等中高风险产品并不是市场的宠儿 。 据Wind数据 ， 在中国基民人数大幅飙升的2010-2020年间 ， 国内股票及混合型公募基金的资产净值仅由21212亿元增至32239亿元 ， 10年规模仅增长52% 。 而以“余额宝”为代表的货币基金 ， 期间资产净值由1532亿元增至74106亿元 ， 10年增长近50倍 。
错配的基本面 ， 意味着2019年10月启动试点的公募基金投资顾问业务大有可为 。
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基金投顾试点 ， 公募基金行业又一转折点
华夏财富总经理张晖在新财富2019年财富管理高峰论坛中表示 ， 华夏基金统计分析了2010年至2017年6月间超10万份样本数据后发现 ， 有投顾服务的华夏回报混合基金持有人 ， 平均收益率比无投顾的高出13.93% ， 有投顾服务的华夏大中华混合基金持有人 ， 平均收益率比无投顾的高3.25% 。
但现实是 ， 接受过专业投资顾问服务的基民仅为少数 。 据中国证券基金业协会2018年度的调查 ， 仅有6.3%的基民接受过专业投资顾问辅导 ， 自己分析做决定的基民占61% 。
当然 ， 过去货币基金及理财产品尚能提供较高收益 ， 是投资者对投顾服务需求不高的原因之一 。 但行业的费率机制 ， 则是更深层次的诱因 。
传统的基金销售模式下 ， “销售规模×返佣费率”是代销机构及其旗下投资顾问的主要盈利方式 ， 这种以交易额等流量指标为核心考核的业务模式 ， 易使投顾将“销售”放于首位 ， 忽略“顾问”本职 。 本末倒置下 ， 投顾服务自然无从谈起 。


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