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新财富杂志|蚂蚁、华夏、中金…18家巨头入局！破解散户基金投资“亏钱”困局，公募基金能否借势扩充业务边界？( 六 )


中信证券研究所指出 ， 2019年上半年 ， 主动管理型股票基金的规模加权平均费率要高于一般平均费率 ， 意味着业绩越好的主动管理型股票基金 ， 越容易吸引增量资金 ， 以做大规模 ， 且也可收取更高的管理费 ， 同时在渠道端享有更高的话语权 。
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跟或不跟 ， 公募机构再迎战略难题
为减少对外部渠道的依赖 ， 近年来 ， 不少公募机构在默默发力自有渠道建设 ， 此次基金投顾业务试点 ， 亦是一次难得的弯道超车机会 。
对公募机构而言 ， 过去 ， 其基金直销保有量的增长 ， 很大程度上源于委外基金及各类定制型基金等需求的增加 ， 但C端市场的话语权仍掌控在银行等代销渠道手中（图2） 。 作为参照 ， 2018年 ， 公募基金中个人资金占比为49% ， 金融同业资金及企业资金占比则分别达到41%、10% 。
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全市场资产配置、市场竞争机制等因素下 ， 未来财富管理业务不再只是公募机构的附属服务 ， 需要投入更多的资源力度 。 此次首批获得试点牌照的公募机构 ， 无论从资管规模还是营收能力看 ， 均为业内佼佼者（表12） 。
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在多数公募机构看来 ， 财富管理业向买方投顾模式转型是一个漫长的过程 ， 因此需稳扎稳打 ， 做好长期的战略规划 。
渠道建设方面 ， 5家公募机构均已建立了自营的App产品 ， 而如华夏基金、南方基金及中欧基金近年获得了独立基金销售资格 ， 并逐渐扩大线下渠道影响力 。
嘉实基金旗下的嘉实财富成立于2012年 ， 华夏基金旗下的华夏财富成立于2018年 ， 均已在北上广深等多地设立财富中心 。 其中 ， 华夏财富目前已有上百名专业服务人员负责基金投顾组合的策略开发 ， 以及自动调仓机制 ， 可实现投前、投中、投后的持续性服务 。
中欧基金旗下的中欧钱滚滚APP自2015年成立至2019年上半年 ， 互联网个人客户已达1286万人 ， 资产管理规模达到1081亿元 。 在中欧钱滚滚有过投资行为的所有客户中 ， 盈利客户占比达到87% ， 定投开通率超过50% ， 客户复购率超过90% 。
据中欧基金介绍 ， 12年公募基金管理历程中 ， 其主动股票投资能力近6年一直排在市场第一的位置 。 这意味着 ， 即使如今公募基金在客户体量上不占优势 ， 但只要能真正给投资者带来超额收益 ， 依然可望快速补齐渠道短板 。 而基金投顾业务的推行 ， 则为其提供了新的契机 。
线上渠道的建设 ， 仅是公募机构金融科技布局的一小部分 ， 张晖以余额宝举例：“余额宝庞大的管理规模和良好的用户体验 ， 离不开强大的数据运算处理能力以及系统的支持 。 未来 ， 公募机构只有建立起包括财务规划系统、调仓系统在内的金融科技生态群 ， 才能够支撑起大体量的投顾管理规模 。 ”
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投顾人员短板 ， 仍待补齐
买方投顾模式下 ， 投顾是核心 。 但长期看 ， 人员配置仍是公募基金的短板 。
过去 ， 由于公募基金的直销渠道通常对接B端 ， 与C端距离较远 ， 因此 ， 前端投顾人数、线下网点等布局 ， 与银行、券商等金融机构差距悬殊 。 如招行拥有3.6万名零售岗员工 ， 中信证券有近9000名经纪岗员工 ， 其中超过4000人获得投顾资格 ， 而基金公司中员工人数最高的嘉实基金 ， 获得基金从业资格的只有608人（表13） 。
新财富杂志|蚂蚁、华夏、中金…18家巨头入局！破解散户基金投资“亏钱”困局，公募基金能否借势扩充业务边界？
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【新财富杂志|蚂蚁、华夏、中金…18家巨头入局！破解散户基金投资“亏钱”困局，公募基金能否借势扩充业务边界？】为增强投顾团队实力 ， 2020年伊始 ， 易方达基金发布投资顾问总部招聘启事 ， 其投顾不仅要求具备国内外重点院校硕士以上学历 ， 还需具有3年以上证券或基金投资研究经历 ， 且此次招募包含管培生 。 易方达基金副总裁陈彤对媒体表示：“招募管培生是为了5年以后的投顾行业做储备 ， 我们判断基金投顾业务发展会比较乐观 ， 因此希望能够培养出有效的生力军 。 ”


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