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[]资本市场巨头鄙视链：奈飞怎么就被踢出局了？2020-08-03 10:12:180阅

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文/陈邓新
来源：锌刻度（ID：znkedu）
美股科技巨头的排位赛 ， 奈飞成为了旁观者 。
一两年前 ， 流媒体巨头奈飞还在牌桌上 ， 与社交巨头Facebook、手机苹果、电商售巨头亚马逊一起合称为FAANG ， 百度百科显示这曾经是美国资本市场上五大最受欢迎科技股的首字母缩写 。
如今 ， 奈飞似乎失去了入席的资格 。
高盛用微软取代了奈飞重新定义为FAAMG ， 这个关键词当下在华尔街深得人心 ， 日前高盛用五个“New record（新纪录）”来称赞FAAMG市值不断创新高 。
事实上 ， 过去十年 ， 奈飞上涨超过30倍；过去五年 ， 奈飞5年上涨超过3.5倍；然而近一两年奈飞缺乏后劲 ， 而昔日比肩的小伙伴早已一骑绝尘：苹果市值相当于8个奈飞、亚马逊市值相当于7.5个奈飞、谷歌市值相当于5个奈飞、Facebook市值相当于3个奈飞 。
需要注意的是 ， 截至2020年7月31日 ， 苹果、亚马逊、微软、谷歌、Facebook与奈飞的2020年第二季度财报都公布了 ， 奈飞的营业收入增速仅次于亚马逊 ， 而净利润增速最高 。
为何华尔街不再青睐业绩不差的奈飞？奈飞手中还有翻盘的筹码吗？
走不出市值遭受重锤的阴霾
“奈飞掉队不是一两天了 。 ”美股投资者严子博对锌刻度如是说 。
身处长沙的严子博是一名长期外贸从业者 ， 2014年被A股大牛市吸引成为投资者 ， 彼时朋友建议买点美股 ， 遂又跟着朋友开了美股账户 。
“买的第一只美股就是亚马逊 ， 毕竟工作中比较熟悉 。 ”严子博其所在的公司2012年秋季入驻了亚马逊平台 ， 早早就意识到电商的魅力 ， “那时阿里巴巴还没有去美国上市 ， 不然一并买了 。 ”
严子博对锌刻度回忆了过去：“2013~2018年 ， FAANG那是华尔街最受欢迎的上市公司 ， 就在同花顺、雪球上都可时常看到FAANG这个关键词 ， 如今少见了 ， 同花顺推送的美股五大科技股直接说成苹果、亚马逊、微软、谷歌、Facebook ， 奈飞从体量上就与它们差了好大一截 。 ”
截至2020年7月31日 ， 苹果市值高达1.67万亿美元、亚马逊市值高达1.52亿万亿美元 ， 谷歌市值高达1.05万亿美元 ， Facebook市值为6686.38亿美元 ， 而奈飞市值仅有2142.45亿美元 。
市值衡量的是资本市场对公司未来的信心 ， 在中国是互联网江湖座次排名的重要筹码 ， 而在华尔街也不例外 。
“在疫情爆发之前 ， 奈飞的市值为1600亿美元 ， 如今涨了25% 。 ”某国际投行工作的彭少新向锌刻度表示 ， “2018年第四季度 ， 苹果、亚马逊、微软、谷歌、Facebook、奈飞等科技股都遭受重锤 ， 但前五家从2019年起就走出阴影 ， 很快就不断创历史新高 ， 而奈飞打破2018年的历史新高还是2020年4月 ， 至今也不过上涨少许 。 ”
【[]资本市场巨头鄙视链：奈飞怎么就被踢出局了？2020-08-03 10:12:180阅】简而言之 ， 奈飞遭遇了市值天花板困境 。
对此 ， 彭少新如此解释：“在激流勇进的市场 ， 你跑慢了 ， 也是在后退 ， 并不是说你本身一定变差了 。 ”
此外 ， 还有一个因素无法忽视：高盛在资本市场有举足轻重的影响力 。
一是 ， 其投资了Uber、Dropbox、阿里巴巴等一大批科技独角兽公司 ， 对科技公司有较为深刻的理解 。 高盛前CEO劳埃德·布兰克芬曾自豪地宣布：“我们是一家科技公司 。 ”
二是 ， 其在华尔街背景深厚 。知名财经人士郎咸平曾如此描述高盛：“AIG的一把手换成高盛的人 ， 美林的一把手换成高盛的人 ， 然后还有美联银行 ， 也换成高盛的人 ， 证监会的二把手也换成高盛的人 ， 证券交易所也换成高盛的人 ， 期货交易所也换成高盛的人 ， 甚至两任的财政部长都是高盛的人 。 ”
一边是市值前行艰难 ， 一边是高盛看衰 ， 奈飞在巨头之列中自然逐渐尴尬 。
核心业务遭抢食 ， 奈飞束手无策？
高盛之所以看衰 ， 究其原因为苹果、亚马逊、微软、谷歌、Facebook的市值迈过2000亿美元市值大关之后 ， 可持续向5000亿美元、上万亿美元、1.5万亿美元不断挺进 ， 但偏偏奈飞却不行 。
某公募基金公司执行董事刘旭凌对锌刻度这样解释道：“营业收入增速、净利润增速的确很重要 ， 但仅凭业绩想市值不断冲关 ， 是不行的 。
你看看那几个大型互联网科技公司 ， 它们要么能覆盖多个产业最核心的部分 ， 譬如微软 ， 大部分电脑的系统还是Windows ， 办公软件Office全球份额最大；要么能垄断一个领域 ， 譬如亚马逊在海外电商市场具有无可争议的地位；要么成为引领一个行业的标杆 ， 且拥有极强的利润与宽阔的护城河 ， 譬如苹果 。 ”
“百亿美元市值可以靠故事 ， 千亿美元市值还要拼业绩 ， 万亿美元市值需要统治力匹配 ， 万亿以上美元市值则需要无限的想象空间 。 ”
上述条件 ， 奈飞一个都不完全具备 ， 最接近的是“成为引领一个行业的标杆” ， 但其护城河不够宽、所处的行业壁垒不够高 。
奈飞的打法是以内容驱动 ， 渴望打造全球最大的视频内容源 ， 从而滚雪球般做大用户规模 ， 并转化为引付费用户 。


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