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银城|银城系中期溢利暴涨探因 地产与物业双向选择和挑战

观点地产网 与年初相比 ， 银城系两家上市企业——银城国际和银城生活的中期溢利涨幅确实有些出人意料 。
从去年3月初完成港股IPO以来 ， 银城国际一直比较低调 ， 很少出现在公众视野中 。 加之今年市况行情较去年严峻 ， 疫情使得行业更加困难 ， 但银城国际仍交出了一份不错的成绩单 。
8月21日上午 ， 银城国际控股有限公司发布中期业绩 ， 期内录得收入约为45.54亿元 ， 毛利7.13亿元 ， 溢利3亿元 ， 母公司拥有人应占溢利约为1.03亿元 。 若仅从数值来看 ， 并不会觉得有多大的特色 。
但从变化幅度来看——收入同比增长21.8% ， 毛利增长58.6% ， 溢利增长517.7% ， 母公司拥有人应占溢利则增长1407.4% 。
此外 ， 银城生活的表现亦不亚于兄弟公司银城国际 。
银城系两家企业于去年完成港股上市 ， 更像是在同一条发展轨道上的两架马车 ， 共同扶持前进 ， 区域化企业的特色使得其在业内看来都较为特别 。
中报显示 ， 银城生活营收同比增加39.1%至4.16亿元 ， 毛利增56.1%至0.81亿元 ， 溢利增182.1%至0.29亿元 ， 毛利率为19.5% ， 同比上升2.1个百分点 ， 纯利率7.2% ， 同比增加3.7个百分点 。
事实上 ， 这两家公司的相似点还体现在股东结构上 ， 董事会成员构成也存在交叉 。 其中 ， 银城国际董事会主席黄清平持有银城国际控股35.79%股权 ， 非执董谢晨光、总裁马保华分别持有5.4%、4.97% 。
银城生活股权结构方面 ， 截至去年底 ， 董事会主席兼非执董谢晨光持股5.43% ， 非执董黄清平持股35.98% ， 总裁李春玲年内增仓持股至2.43% ， 非执董马保华持股5.03% 。
据了解 ， 黄清平与谢晨光、马保华原是大学同窗 ， 黄毕业后曾在银城国际前身南京银城房地产担任总经理 。
2001年 ， 黄清平取得银城地产实控人的位置 ， 并拉上同学创业 ， 共同管理银城系最重要的两家上市平台 。
回看上市后这半年的表现 ， 银城国际和银城生活的成长曲线 ， 与一般企业较为不同 。
银城国际：溢利陡增探究
中报明确提到 ， 银城国际收入增长两成、溢利增长逾5倍等 ， 主要是由于云台天境、铂悦源墅、江山御、惠山国际社区及青山湖畔等项目完成交付 ， 上半年已交付总建面为25.77万平方米 ， 同期增长26.5% 。
具体而言 ， 上半年云台天境、铂悦源墅、惠山国际社区及青山湖畔交付的总建面所产生收入分别为20.74亿元、3.46亿元、9.31亿元及3.86亿元 。
据观点地产新媒体了解 ， 银城国际罗列的项目中大部分为合作开发项目 ， 其中前三均是和旭辉合作 ， 目前江山御项目房源已全部卖完 ， 惠山国际社区则是与融创一同打造的项目 。
如今 ， 地产行业合作、抱团取暖已是普遍形态 。 就在中报发布前一天（8月20日）晚间 ， 银城国际披露了一则与上海融创签署的合作协议 ， 各自注资5000万元且持股50% ， 共同开发无锡一宗3万平方米商住地 。
对于银城国际母公司拥有人应占溢利增长1407.4%的原因 ， 从费用开支、所得税开支及于合联营录得溢利端口探究 ， 或许可以更加一目了然 。
数据显示 ， 期内 ， 银城国际三费开支有了进一步改善 ， 其中销售开支及行政管理开支较去年同期下降 ， 财务及其他开支则因为境外附属公司汇兑亏损导致大幅增长 。 此外 ， 银城国际期内所得税开支同比减少14.5% 。
银城|银城系中期溢利暴涨探因 地产与物业双向选择和挑战
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同时 ， 银城国际上半年录得溢利大幅增长还与联营、合营企业应占溢利有关 。 去年同期 ， 银城国际应占联合营企业录得亏损767.6万元 ， 今年上半年则录得同比增加171.2%至盈利2914.7万元 。
事实上 ， 尽管银城国际的毛利和溢利录得大幅增长 ， 但对比同行 ， 毛利率和净利率的上升空间还有很大 。
期内 ， 银城国际毛利率和净利率分别为15.7%和6.6% ， 分别较去年同期增长约3.7个及5.3个百分点 。


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