中年|特斯拉：目标价7000美元？ARK INVEST的报告说了啥
本文精编自Ark Invest《Tesla’s Potential Trajectory During the Next Five Years》
摘要：上周五盘后特斯拉进行了1:5拆股方案 ， 经拆分后的每股价格从2213.4美元变为442.68美元 ， 并将于今晚正式交易 。 关于该拆股方案 ， 8月29日Ark Invest分析师Tash Kiney对外表示 ， 他们对特斯拉的目标价依然是7000美元 ， 不因拆股做出相应调整 ， 理由是其继续看好特斯拉在电动化、自动驾驶技术方面的巨大领先优势 。
需要强调的是 ， Ark Invest早在2020年初就发布报告 ， 给予特斯拉7000美元目标价 ， 对应市值1.3万亿美元 。 所以如果拆股后 ， 其仍维持7000目标价不变 ， 那么特斯拉对应市值将高达6.5万亿美元 。
一、Ark Invest：给予目标价7000美元
Ark Invest创立于2014年 ， 目前管理资金约50亿美元 ， 一直将特斯拉作为最大头寸 ， CEO伍德一直表示华尔街严重低估特斯拉 ， 而其创新估值方法才更准确、更灵活 。
2019年5月 ， Ark Invest称特斯拉股价将达到4000美元 ， 当年第四季度特斯拉股价开始暴涨 。 2020年1月 ， Ark Invest又将特斯拉目标价上调至7000美元 。
2020年1月Ark Invest更新对特斯拉分析 ， 上调目标价至7000美元 。 该机构解释 ， 根据对电动车成本下降、需求的最新判断 ， 以及对robotaxis潜在盈利能力的估计 ， 得到2024年特斯拉目标价7000美元（10倍空间） 。
【中年|特斯拉：目标价7000美元？ARK INVEST的报告说了啥】
区分不同情景 ， ARK给予特斯拉三个目标价：
本文插图
下图是ARK对特斯拉价格目标的概率分布：
本文插图
二、估值模型三大关键点：毛利率、资本效率、自动驾驶技术
如何得出上述结果？
ARK表示 ， 毛利率、资本效率、自动驾驶技术等三大变量是对特斯拉财务、估值预测的核心因素 ， 并给出每个变量的预测上、下限：
1）凭借技术优势 ， 80%概率 ， 特斯拉将实现40%超高毛利率；
2）50%概率 ， 实现1.1万美元/台的产能建设成本；
3）2021年投入全自动驾驶商业运营 ， 特斯拉从每英里收费1-2.5美元 。
本文插图
具体地 ， ARK还将上述三大变量排列组合 ， 产生不同分析情景、对应发生概率 ， 以及对应目标价：
本文插图
所以基于上述预测情景概率矩阵 ， ARK的估值模型显示：
1）最乐观情景：2024年特斯拉销量将达到710万辆 ， 车辆销售收入2560亿美金 ， 自动驾驶出租车收入3510亿美金 ， 息税前净利率可达33% ， 给予14倍估值 ， 对应股价1.5万美元 ， 市值3万亿美金；
2）最悲观情景：2024年特斯拉销量为320万辆 ， 收入1660亿美金 ， 息税前净利率17% ， 给予10.9倍估值 ， 得到股价1500美元 ， 对应市值3000亿美金 。
总体概括下 ， ARK预计在中性情景下 ， 2024年特斯拉年销量约500万辆、实现40%毛利率 ， 尤其是robotaxi贡献营收甚至将高于汽车销售业务 ， 从而实现17%-33%超高息税前净利率 ， 并最终采用Enterprise Value/EBITDA估值方式 ， 得到7000美元目标价 。
本文插图
当然 ， 该估值是基于各个假设条件实现的 ， 所以ARK又对假设条件提供预测依据：
1）2024年特斯拉汽车毛利率接近40%的依据 ， 赖特定律、福特历史经验：
推荐阅读
- 中年|谁的启迪控股？｜进深
- 中年|蒜香红薯叶，演绎着新的丑小鸭暗恋白天鹅的励志童话故事
- 中年|亮了！看她今天的模样~~
- 中年|反对无效！美威胁葡萄牙不要将51亿港口项目交给中企，葡作出回应
- 中年|女科学家是科技进步中一支不可或缺的力量
- 中年|中国光伏还有多少空间？
- 中年|金羚集团召开生产经营分析会议
- 自主汽车网|通用汽车暂停注资Nikola；特斯拉推全自动驾驶；宁德时代有意进入整车制造
- 中年|冒牌麻婆豆腐这么做最好吃，一般人我不告诉他
- 运营商财经网|特斯拉的核心公关团队解散吉利副总转发表示后脑壳有点凉