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现金|润阳科技营收暴增现金流勾稽不上 与经销商数据＂打架＂( 四 )


2019年的数据就更为矛盾了 ， 应收款项不仅没有增加 ， 相反还减少了1084万元 ， 与理论应新增的3369万元数据相差了4453万元 ， 而且这同样是未计算营收的增值税情况下的结果 ， 若考虑2019年的增值税率的影响 ， 则此差异还将进一步扩大 。
收入和现金流发生背离
据每日财报报道 ， 公司披露的招股说明书显示 ， 2016-2018年 ， 公司营业收入分别为0.57亿元、1.68亿元、3.25亿元 ， 同期净利润分别为1018万元、2147万元、8717万元 ， 可以看出近三年公司的盈利能力不断上升 ， 特别是在2018年实现一个多大的突破 ， 净利润同比增长了近三倍 ， 不过资产规模和业绩的巨大变化并未反应在现金流上 。
根据《每日财报》的统计 ， 2018年公司经营活动产生的现金流量净额2018年增加了不过近30% ， 与增长三倍的净利润相比差得太远 ， 而应收账款同期为7270万元 ， 大幅增加128% ， 其中有2097万元来自于公司第一大客户——易华润东 ， 而易华润东是公司的第一大金主 ， 润阳科技营业收入的42%都来自这家公司 ， 拥有绝对话语权 ， 未来一旦出现变故 ， 不管是应收账款还是之后的营业收入都会受到大面积损伤 。
据查询到的资料显示 ， 易华润东80%以上的产品销往欧美 ， 之前就从出现在加征关税的名单之中 ， 对于润阳科技来说这无疑是一个潜在的风险 。
另一方面 ， 润阳科技投资活动的现金流净额为-1.5亿元 ， 比2017年的-1206万元增长了十倍还多 ， 直接导致2018年经营活动总现金流净额为-1432万元 ， 同比2017年下滑了179％ ， 利润大增3倍 ， 现金流却大幅下滑变为负值 ， 实在蹊跷 。
查阅发现 ， 润阳科技现金流出的主要原因是用于投资 ， 润阳科技2018年投资支付的现金达到近6亿元 ， 与此同时 ， 润阳科技收回投资所收到的现金也高达5.1亿元 。 但公司并未详细解释上述投资活动支付现金的具体用途 ， 仅笼统解释为购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金及投资支付或收回的现金 。
资产负债表显示润阳科技的固定资产和无形资产均未过亿 ， 根据2017年、2018年的资产负债表 ， 公司的固定资产和无形资产分别由2719.38万元增至6263.15万元 ， 590.54万元增至2719.56万元 ， 从绝对数额来看 ， 上述资产的变化不足以解释投资现金流的大幅流出 。
应收账款逐年增长
2016年末至2019年末 ， 润阳科技应收账款净额分别为1567.72万元、3186.78万元、7270.10万元和8161.18万元 ， 占流动资产比重分别为56.76%、40.60%、31.51%、35.97% 。 应收账款余额分别为1672.38万元、3397.28万元、7778.67万元、8731.82万元 ， 占营业收入的比重分别为29.20%、20.18%、23.95%、23.92% 。

现金|润阳科技营收暴增现金流勾稽不上 与经销商数据＂打架＂
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润阳科技表示 ， 公司应收账款总体呈增长趋势 ， 主要系随业务规模的增长而上升 ， 与公司业
务发展相匹配 。 报告期各期末 ， 公司应收账款账龄结构合理 ， 账龄1年以内（含1年）的应收账款比重在96%以上 ， 处于正常结算期内 ， 应收账款质量良好 ， 债权回收风险较小 。
近两年润阳科技的应收账款周转率有所下滑 。 2016年至2019年 ， 润阳科技的应收账款周转率分别为4.62、7.08、6.21和4.73 。
2017年至2019年 ， 同行业公司应收账款周转率平均值分别为5.97、6.57、5.82 。

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润阳科技表示 ， 目前 ， 公司所处的细分行业尚无A股同行业可比上市公司 ， 拟上市同行业公司为祥源新材 。 公司另选取所处的大类行业中的爱丽家居和海象新材作为可比上市公司 。
2019年末存货余额1616.14万元


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