研报论|日本卫材：全球神经/肿瘤创新药巨头( 二 )
第三阶段:2000 年至今 ， 全球布局使卫材成为跨国药企巨头 ， 卫材在研发 成果的驱动下快速成长 ， 市值增长 6 倍 。
2004 年卫材伦敦成立并成为欧洲的总部 ， 同年在印度孟买成立销售中心; 2005 年在意大利米兰、瑞士苏黎世、瑞典斯德哥尔摩成立销售中心;2006 年 在新加坡成立临床研发中心和销售中心 ， 在葡萄牙的里斯本成立销售中心 。
2007 年 ， 卫材并购 Morphotek(一家美国抗体研发企业);2008 年并购 MGI(一家美国肿瘤生物药企业);同年在中国上海成立子公司;重磅产品 Humira 在日本上市 ， 卫材获得该产品在日本的商业化权力 。
2009 年 ， 卫材确立了以患者为导向的研发策略 。 2010 年抗肿瘤药 Halaven 上市 ， H3 生物医学中心在美国成立 。 2012 年抗癫痫药 Fycompa 上 市 。 2013 年减肥药 BELVIQ 上市 。 2015 年抗肿瘤药 Lenvima 上市 。 2019卫材在美国马萨诸塞州成立基因治疗老年痴呆的研究中心 。
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卫材的市值从 1992 年的 25 亿美元左右上涨到 2020 年 9 月份最新的 260亿美元左右 ， 期间市值上涨逾 10 倍 。
【研报论|日本卫材：全球神经/肿瘤创新药巨头】
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卫材在历史上并没有进行大的并购整合 ， 是比较少的主要依靠存内生增长 的公司 。 公司较为重大的并购是在 2016 年将胃肠病业务和味之素公司进行整 合 ， 成立了 EA Pharma ， 卫材持有其 60%的股权 。
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海外合作研发是卫材成功的关键
公司是较早重视海外市场的日本头部药企 。 公司于上世纪 90 年代开始全球 化进程 ， 制定了三步走的长期计划 。 与当时日本药企海外扩张的主流方式不 同 ， 卫材未采取直接授权给国外药企的方案 ， 而是建立了覆盖从研发到最终生 产、营销的全流程体系 ， 先后在美国和欧洲建立研发机构 ， 形成了横跨日本、 美国和欧洲的三中心研发网络 。
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公司业务收入中 ， 日本与北美区域为占比最大的两个板块 。 海外业务中 ，北美区域占比最高 ， 欧洲区与中国区占比其次但近年来营收增长较快 。 公司海 外业务占比从上世纪 90 年代开始快速提升 ， 由 1999 年的 26.31%迅速上升至 2007 年的 61.9% 。 支撑北美业务增长的 Aricept 和 Aciphex 专利过期后 ， 北美 地区营收下行 ， 占比减少 。 但 2013 年以后 ， 随着 Lenvima 等产品的推出 ， 公 司海外布局开始调整 ， 北美业务占比稳定 ， 中国及欧洲区营收快速成长 ， 收入 结构重整 。 2019 年日本、北美、欧洲、中国的收入占比分别为 40.21%、 23.11%、18.54%、11.12% ， 其他地区占比 7.02% 。
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公司高度重视自主研发 ， 研发开支占比保持较高水平 ， 自 2006 年起研发费 用占总收入比例连续 13 年保持在 15%以上 。 2019 年研发支出 12.9 亿美元 ， 占 比 20.14% 。
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