商学院杂志|西水股份“生死劫”：“甩锅”天安财险后只剩“空壳”？( 三 )
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（资料来源：西水股份回复上交所问询函的公告）
9月4日晚间 ， 西水股份发布关于子公司认购的信托计划逾期的提示性公告 ， 公告称 ， 其子公司天安财产保险股份有限公司（以下简称“天安财险”）认购的新时代信托股份有限公司（以下简称“新时代信托”）作为受托人发行的“新时代信托蓝海信托计划”（以下简称“信托计划”）共计28笔 ， 合计投资本金284.44亿元 。
公告称 ， 2020年9月4日 ， 公司接到子公司天安财险通知 ， 上述新时代信托计划中于2020年9月3日到期的“新时代信托蓝海1274号”信托计划投资本金为12.5亿元 ， 到期利息为0.62亿元 ， 本息合计13.12亿元 ， 截至9月3日末 ， 天安财险未收到上述信托计划的本金和投资收益 。
截至公告日 ， 天安财险到期且未收到投资本金和收益的新时代信托产品共有16笔、合计投资本金184亿元 。
从公告来看 ， 上述信托产品的底层资产都是非上市权益类资产 ， 每一个信托产品对应的都有股权质押等担保增信措施 。
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（资料来源：西水股份回复上交所问询函的公告）
对于逾期的原因 ， 公告显示 ， 从初步核查情况看 ， 是担保物可能存在担保不足的情况 ， 其担保有效性也需要进一步核实 。
著名经济学家宋清辉认为 ， 天安财险踩雷新时代信托产品违约 ， 究其根本 ， 或与“明天系”的运作模式有关 。 “此举暴露出其内控方面出现了严重的问题 。 ”宋清辉表示 。
《商学院》采访人员注意到 ， 天安财险持有的“新时代信托蓝海信托计划”产品名称在市场上鲜有踪迹 ， 看不到公开募集信息 ， 不过 ， 其他蓝海系列的信托产品或许对该信托产品的底层资产是什么、为什么逾期有些参考 。 而此前新时代信托蓝海计划多只产品已经曝出有自融的嫌疑 。
以新时代信托发行的“蓝海907号”集合资金信托计划为例 ， 发行于2017年3月 ， 规模约7600万元 ， 信托资金用于包头广通达商贸有限责任公司（简称“包头广通达”） ， 包头市实创经济技术开发有限公司（简称“包头实创经济”）用包商银行427.2万股股权质押给新时代信托 ， 保管人为包商银行包头分行 。
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（资料来源：信托网）
企查查信息显示 ， 包头市广通达商贸有限责任公司（下称“包头广通达”）大股东为包头市实创经济技术开发有限公司（下称“包头实创经济”） ， 而包头实创经济的两家股东正是明天控股有限公司（下称“明天控股”）和肖卫华（系肖建华的堂弟） ， 而该产品以包商银行的股权作为质押 。 而在当下来看 ， 包商银行已经破产 ， 将存在明显担保不足情况 。
从新时代信托蓝海907号集合信托计划可以看出 ， 明天系旗下新时代信托募集资金 ， 用于融资主体明天系旗下公司包头广通达 ， 质押的标的物包商银行也是明天系的 ， 保管人包商银行包头分行还是明天系的 ， 也就是说 ， 基本上形成了明天系的闭环自融 。
又如新时代信托“蓝海906号”集合信托计划 ， 信托资金专项用于向虹建冠华科技有限公司（下称“虹建冠华”）发放信托贷款 ， 而虹建冠华的大股东为内蒙古网通计算机有限责任公司（下称“内蒙古网通”） 。 从其交易结构可以看出 ， 该新时代信托产品的底层资产就是包商银行的股权 ， 质押人是包商银行的股东——内蒙古网通 。 而这些公司背后的实际控制人都是明天系 。
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