净利|合兴股份净利毛利率均降 产能利用率降关联方频输血( 二 )
另据《股市动态分析》称 ， 合兴股份的募投项目中 ， 汽车电子精密关键部件技术改造项目完成后 ， 平均每生产一套汽车电子产品可带来47.16元的收入 ， 但在所提及的产品中 ， 2019年单价最高的电源管理系统也不过44.51元 。
另一个汽车电子精密零部件技术改造项目完成后 ， 平均每生产一套汽车连接器或变速箱管理系统部件可创造31.43元收入 ， 但2019年公司汽车连接器单价仅需2.67元 ， 变速箱管理系统部件仅需18.32元 。
第三个精密电子连接器技术改造项目达产后 ， 平均每生产一套消费电子连接器可带来营收1.74元 ， 而该类产品2019年每套只需0.04元 ， 价格差异高达43.5倍 。 仅凭一次技术升级就能让产品效益陡增的行为颇显失真 。
2016至2019年 ， 合兴股份的应收账款账面价值分别为18,606.25万元、27,992.32万元、26,073.34万元和27,677.25万元 ， 占当期营业收入比重分别为25.97%、25.81%、21.75%和23.51% 。
2016年至2019年 ， 合兴股份的应收账款周转率下行 ， 分别为3.85、4.66、4.43和4.38 ， 同行业可比公司的应收账款周转率均值分别为3.18、2.97、2.83和2.86 。
2017至2019年 ， 公司应收账款期后回款比例分别99.92%、99.49%和68.10% ， 应收账款逾期金额分别为2393.31万元、2820.29万元和4583.77万元 ， 逾期期后回款比例分别为98.98%、96.71%和76.82% ， 均在2019年出现较为明显的下滑 。
2016年至2019年各期末 ， 合兴股份的负债总额分别为26,210.03万元、63,112.12万元、50,086.97万元、35,694.30万元 ， 流动负债分别为25,693.56万元、61,375.03万元、46,105.57万元和30,228.58万元 ， 占比98.03%、97.25%、92.05%和84.69% 。
2016年至2019年各期末 ， 公司的应付账款余额分别为9172.19万元、13,986.77万元、11,612.95万元、12,657.91万元 ， 占流动负债的比重分别为35.70%、22.79%、25.19%、41.87% ， 主要为应付供应商的货款 。
2016年至2019年各期末 ， 公司的短期借款余额分别为1000万元、20,800.00万元、23,511.00万元、8056.64万元 ， 占流动负债的比重分别为3.89%、33.89%、50.99%、26.65% 。
上述同期 ， 合兴股份的资产负债率（合并）分别为31.58%、50.41%、38.69%、27.84% ， 流动比率分别为1.99、1.29、1.56、2.31 ， 速动比率分别为1.31、0.82、0.86、1.45 。
上述同期 ， 同行业可比公司的资产负债率均值分别为22.31%、17.62%、20.43%和22.55% ， 流动比率均值为3.26、5.61、4.83和3.55 ， 速动比率均值为2.71、5.01、4.25和3.20 ， 各项偿债指标均显著高于合兴股份 。
2016年至2019年各期末 ， 合兴股份的存货账面价值分别为17,685.67万元、28,557.61万元、32,198.90万元和25,992.51万元 ， 占流动资产比例为34.52%、36.16%、44.75%和37.25% 。
上述同期 ， 公司的存货周转率分别为2.54、2.95、2.74、2.83 ， 同行业上市公司存货周转率均值分别为3.12、3.11、2.98和2.83 。
据财经网报道 ， 陈氏家族合计控制合兴股份近97%股份 ， 股权高度集中的情况下 ， 合兴股份与其控股股东合兴集团之间的关联交易也相对频繁 。
合兴集团曾多次为合兴股份提供关联担保、代付费用 ， 提供周转资金 。 中国经济网采访人员统计合兴股份的两版招股书发现 ， 合兴集团及陈文葆、陈文义等人 ， 在2014年到2019年先后为合兴股份取得银行贷款进行担保 ， 共计35笔 。 其中最高担保金额1.8亿元的共有两笔 ， 担保金额1亿元的共有10笔 ， 最小一笔担保的金额为260万元 。
2016年至2018年 ， 合兴集团及其子公司为公司承担管理费用、销售费用 ， 共计金额分别为3014.52万元、3138.33万元和158.64万元 。 截至2018年末 ， 合兴集团代合兴股份承担的相关管理、销售费用结算完毕 。
此外 ， 2017年在无真实业务支付的情况下 ， 合兴汽车通过合兴集团周转银行贷款 ， 合计拆借金额达6000万元 。
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