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净利|合兴股份净利毛利率均降 产能利用率降关联方频输血( 六 )


2016年至2019年各期末 ， 公司的短期借款余额分别为1000万元、20,800.00万元、23,511.00万元、8056.64万元 ， 占流动负债的比重分别为3.89%、33.89%、50.99%、26.65% 。
2016年至2019年各期末 ， 合兴股份的资产负债率（合并）分别为31.58%、50.41%、38.69%、27.84% ， 流动比率分别为1.99、1.29、1.56、2.31 ， 速动比率分别为1.31、0.82、0.86、1.45 。
上述同期 ， 同行业可比公司的资产负债率均值分别为22.31%、17.62%、20.43%和22.55% ， 流动比率均值为3.26、5.61、4.83和3.55 ， 速动比率均值为2.71、5.01、4.25和3.20 ， 各项偿债指标均显著高于合兴股份 。

净利|合兴股份净利毛利率均降 产能利用率降关联方频输血
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存货大幅增长
2016年至2019年各期末 ， 合兴股份的存货账面价值分别为17,685.67万元、28,557.61万元、32,198.90万元和25,992.51万元 ， 占流动资产比例为34.52%、36.16%、44.75%和37.25% 。
合兴股份称 ， 存货的增长主要由于公司业务不断发展所致 。 2018年末 ， 由于原材料价格大幅增长 ， 期末存货账面价值大幅增加；2019年末 ， 公司优化采购环节 ， 采购总额同比减少 ， 存货账面价值有所下降 。
2016年至2019年各期末 ， 公司的存货周转率分别为2.54、2.95、2.74、2.83 ， 同行业上市公司存货周转率均值分别为3.12、3.11、2.98和2.83 。

净利|合兴股份净利毛利率均降 产能利用率降关联方频输血
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控股股东“供养”合兴股份
据财经网报道 ， 陈氏家族合计控制合兴股份近97%股份 ， 股权高度集中的情况下 ， 合兴股份与其控股股东之间的关联交易也相对频繁 。
2016年至2019年 ， 公司与合兴集团存在较多的关联租赁 。 其中 ， 合兴股份作为承租方 ， 与其产生的关联租赁金额分别为506.75万元、432.69万元、62.39万元、29.48万元；公司作为出租方 ， 与其产生的关联租赁金额分别为47.16万元、43.2万元、19.98万元、16.57万元 。
对此 ， 发审委曾在反馈意见中要求公司补充说明关联租赁的具体内容 ， 披露原因及合理性以及租赁价格的公允性和合理性 。
合兴股份释称 ， 2017年 ， 合兴集团以与发行人业务相关的模具中心业务资产向合兴股份进行增资 ， 增资完成后 ， 该等模具业务仍在原生产经营场所 。 其中 ， 热处理等生产车间因生产设施无法搬迁而继续向合兴集团租赁 。
而合兴股份不仅向合兴集团租赁生产车间 ， 还将空闲的员工宿舍出租予合兴集团 ， 理由是合兴集团的生产经营场所与该处宿舍相邻 。 巧合的是 ， 上述租赁房屋均坐落在乐清市虹桥镇溪西路130-138号A-D栋建筑物 。
除了关联租赁 ， 报告期内 ， 合兴股份与合兴集团另一项关联交易也引起发审委的关注 。
2017年 ， 合兴集团向公司无偿转让“ESC基座一次块和用于制造其的制造模具”等8项与公司业务相关的专利权 ， 后续又无偿转让了商标“合兴”、“CWB” ， 以及一项美国商标 。
然而 ， 上述商标合兴集团的低压电器业务的生产经营中仍需继续使用 。 2018年4月 ， 公司再次将商标“合兴”、“CWB”授权合兴集团使用 。 2018-2019年 ， 合兴股份分别收到合兴集团支付的商标使用许可费20.88万元、24.84万元 。
对此 ， 发审委曾在反馈意见中要求公司说明 ， 无偿受让控股股东商标后又有偿授权使用的合理性及公允性 。
值得注意的是 ， 除了上述行径 ， 合兴集团还曾多次为公司提供关联担保、代付费用 ， 提供周转资金 。
中国经济网采访人员统计合兴股份的两版招股书发现 ， 合兴集团及陈文葆、陈文义等人 ， 在2014年到2019年先后为合兴股份取得银行贷款进行担保 ， 共计35笔 。 其中最高担保金额1.8亿元的共有两笔 ， 担保金额1亿元的共有10笔 ， 最小一笔担保金额为260万元 。


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