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机动|机动灵活 守正出奇 广发基金策略投资部打造“特种小分队”( 三 )


长期主义 ， 就是在投资中将眼光放的长远一些 ， 不在意短期业绩的变化 ， 伴随企业成长 ， 赚企业成长的钱 。 估值保护 ， 就是估值要合适 ， 不买估值太高的东西 ， 除非其核心竞争力特别突出 。 适度多元 ， 即组合的收益来源相对多元化 ， 适度对组合做一些分散 ， “不把鸡蛋放在同一个篮子里” 。
聚焦医药和消费
苗宇每隔一段时间就会看不同的书 ， 最近高瓴资本张磊在《价值》一书中提到的“长期主义”让他别有感触 。
“所有的人都在说投赛道 ， 但其实我们买的不是赛道 ， 而是企业 ， 即便是同一赛道 ， 企业也是千差万别的 。 ”苗宇说 ， 我们需要动态跟踪企业的价值 ， 看企业的长期竞争力是否在加强 。
从苗宇的持仓情况可以发现 ， 消费和医药是他聚焦的两大方向 ， 他提出了三点长期看好的核心逻辑 。 第一 ， 这两个行业已经被证明是长期比较好的赛道 ， 国内外都出现过很多优秀的公司 。 其二 ， 这些企业财务表现良好 ， 能带来长期稳定的复合回报 。 第三 ， 从更长期的角度来说 ， 中国的消费、医药都有广阔的成长空间 。
“我的组合有一个很大的特点 ， 就是企业的竞争结构足够好、EPS不断提升 ， 我才会买成重仓 。 ”苗宇说 ， 他选股会尤为关注供给结构、核心竞争力 ， 好的竞争格局非常重要 ， 决定了利润的持续性和稳定性 。
吴兴武：将研究转化为业绩用全市场思维投资医药股
吴兴武是一位典型而又非典型的医药基金经理 。
说他典型 ， 是因为他有着专业的医药学历背景 ， 本科学化学 ， 硕士学生物 ， 在创新药领域有着专业的见解和丰富的研究资源；而要说非典型 ， 则是因为他同时也是一位管理全市场基金的基金经理 ， 除了广发医疗保健之外 ， 他还管理了广发轮动配置 ， 更加开阔的眼界让他往往能够跳出行业局限 ， 用全市场的思维去做投资 ， 获得超额收益 。
银河及Wind数据显示 ， 截至9月30日 ， 吴兴武自2018年10月16日管理广发医疗保健A以来 ， 累计回报205.24% ， 超越业绩比较基准达到152.43% 。 近两年 ， 该基金以172.23%的累计回报在18只医药医疗健康行业股票型基金中排名首位 。
机动|机动灵活 守正出奇 广发基金策略投资部打造“特种小分队”
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广发医疗保健基金经理吴兴武
如何将研究转化为业绩？
医药行业基金是基金投资领域中的专业赛道 ， 近年来创新药领域的崛起 ， 对基金经理的专业性也提出更高的要求 。
“创新药需要对体类靶点进行识别 ， 如果没学过生物可能都不知道靶点是什么意思 。 ”吴兴武说 ， 化学和生物专业的背景一方面有助于他对创新药的理解 ， 另一方面 ， 也让他能够更直接、明确地找到相关的研究资源 ， 站在巨人的肩膀上去理解行业以及医药公司 。
在投资上 ， 吴兴武会首选大概率比较好的赛道 ， 再从中挖掘出好公司 ， 他认为 ， 好公司最关键的指标就是企业的核心竞争力和护城河够不够深 。 “我会选择护城河深、赛道长的公司 ， 从认知层面或理念层面 ， 我觉得持续性比成长性更加重要 。 ”吴兴武指出 。
吴兴武也是一位管理全市场基金的基金经理 ， 与一般行业基金经理更偏爱于高成长公司不同 ， 丰富的市场投资经历让他更看重企业增长的本质 ， 他对企业增速不快的容忍度比较高 ， 这种底气也是源于吴兴武在投资的底仓框架上更加完善 。
一旦找到符合标准的好公司 ， 吴兴武愿意进行长期而持续的跟踪研究 ， 坚定持有 。 “长期投资带来的超额收益远比交易要强 ， 我不愿意在交易上出现太多的损耗 ， 耐心和等待带来的惊喜和收获往往更加丰厚 。 ”
从广发医疗保健的基金季报来看 ， 吴兴武的持股周期较长 ， 股票换手率较低 。 在其管理的7个季度中 ， 前十大重仓股均以创新能力强的细分行业龙头为主 ， 有5只股票持有长达7个季度 ， 另有4只股票被持有4至6个季度 。


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