机动|机动灵活 守正出奇 广发基金策略投资部打造“特种小分队”( 六 )
“选择这一类能长期维持稳定ROE的公司 ， 股价向下是有底的 ， 买入这一类公司大概率不会输 。 ”段涛说 。
牛股的三大特征
对于一位深度成长股爱好者来说 ， 研究牛股是段涛的兴趣所在 。 在他看来 ， 牛股一般有三大特征 。
牛股能真正创造价值 ， 不管是做产品 ， 还是做服务 ， 只有最终能为客户增值的企业才能获得超额收益 。 第二 ， 牛股多出自民营企业 。 民营企业管理层持股比例高 ， 有较强的资本配置能力和组织进化能力 ， 很多一路从小长成大公司的企业 ， 都具有“熵减”的特征 ， 能够不断进化 ， 突破天花板 。 第三 ， 要找到符合中国经济社会发展大趋势的企业 。
段涛指出 ， 目前看来 ， 能长出伟大公司的行业趋势主要有三个方向 。 第一个方向是国产替代 ， 除了半导体等硬科技领域之外 ， 随着新一代年轻人成长起来 ， 他们对民族品牌、自主品牌的自信更强 ， 也会驱动相关行业国产替代的进程 。
二是消费升级 ， 日本、美国在经济增速显著放缓之后都出现消费升级 ， 中国的人口市场红利远比这两个国家大,也会跑出细分赛道的消费大牛股 。 而消费升级的赛道包括产品提价、下沉市场、品牌化以及新兴人群带动的新消费 。
三是降维打击 ， 中国有很多传统行业 ， 其中一些龙头企业也开始引进新型人才、输入管理能力、信息化能力和系统能力 ， 这些行业集中度很低 ， 一旦出现鹤立鸡群的公司 ， 就会有非常大的成长空间 。
“这三个趋势不拘泥于某个细分行业 ， 是中国发展到这个阶段 ， 在社会内生过程中会出现的共通性规律 ， 也是牛股要满足的要素 。 ”段涛说 。 (文/宁夏)
pictureIds（责任编辑：张洋 HN080）
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