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星空财富|星空深度︱许家印的酒局、牌局和困局( 五 )


尽管许家印当时豪言：“要做就一定做强做大 ， 恒大冰泉是只能成功 ， 不能失败 ， 2014年销售额要达到100亿 ， 2015年200亿 ， 2016年要做到300亿 。 ”但恒大冰泉却连年亏损 。 2013到2015年三年间 ， 恒大冰泉累计额亏损高达40亿 。 2016年9月 ， 恒大宣布作价27元出售粮油、乳制品及矿泉水业务 。
接下来 ， 恒大又陆续进入了旅游产业、大健康产业、新能源汽车产业 。 许家印曾说 ， 恒大产业布局的标准就是 ， 与恒大的规模体量相匹配 ， 要么不做 ， 要做就要做大做强做成功 。 许家印表示 ， “恒大在多元化产业布局的选择上 ， 一定是非常大的产业 。 ”
在许家印看来 ， 旅游产业和大健康产业将来都有望涌现万亿级别的企业 。 通过在全世界调研 ， 再结合中国的健康养老和养生 ， 恒大已经推出了“恒大养生谷” ， 提供养生养老健康管理服务 。
2018年6月 ， 恒大宣布进入新能源汽车行业 。 在经历了与贾跃亭的法拉第合作失败风波之后 ， 许家印先后入股了瑞典NEVS、卡耐新能源、泰特机电、英国Protean等公司 ， 并在全球范围招揽顶级人才 ， 以包下产业链的方式大跃进造车 。 2019年3月 ， 许家印放出豪言 ， 声称“要用3-5年 ， 把恒大汽车打造成为世界规模最大 ， 实力最强的新能源汽车集团” 。
也就是在2019年3月 ， 许家印宣布 ， 恒大的多元化产业布局已经全面完成 ， 形成了以地产为基础 ， 旅游文化、健康养生为两翼 ， 新能源汽车为龙头的产业格局 。 未来五年内 ， 恒大不会再涉足其他大产业 。
但在恒大规模越来愈大的同时 ， 风险与不安也与日俱增 。 尤其是房地产对经济增长的拉动作用在减弱 ， 对于红墙而言维护金融稳定成为头等大事的背景下 ， 房地产行业调控持续深化 ， 市场降温明显 。 大势陡转 ， 使得房地产开发企业的生存和发展都面临着严峻的考验 。 包括恒大在内的房地产企业高债务、高杠杆及其高风险 ， 再次成为社会关注的焦点 。
去年开始 ， 银保监会主席郭树清酒多次强调 ， 房地产过度融资 ， 挤占其他产业信贷资源 ， 也助长投资投机 ， 使其泡沫化更严重 ， 房地产泡沫是威胁金融安全的最大“灰犀牛” 。 去年5月 ， “23号文”出台 ， 房地产信托被严控 ， 拉开了涉房融资收紧的大幕 。 很快 ， 海外发债也收紧 ， 新借款只能用于偿还一年内的中长期债务 。 最近8月末的“三道红线”新规 ， 从总量上、指标上对房企融资和资金进行管控 。
“三道红线”即剔除预收款后的资产负债率大于70% ， 净负债率大于100% ， 现金短债比小于1倍 ， 据此对房企按“红-橙-黄-绿”四档管理 。 而恒大三条红线全部踩中 ， 剔除预收款后的资产负债率83% ， 净负债率159.3% ， 现金短债比0.6 ， 全不达标；与此同时 ， 中期业绩显示其净利润在继续下滑 ， 中期净利润65.4亿 ， 同比下降超56% 。
星空财富|星空深度︱许家印的酒局、牌局和困局
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许家印不是不知道负债狂奔风险 。 2018年以后 ， 也在转变理念 。 三年前 ， 他便提出要转型 ， 从三高一低转向三低一高 ， 核心是降负债、增利润 。 今年3月的业绩会上 ， 许家印再次强调 ， 恒大的新战略是“高增长、控规模、降负债” ， 未来三年的主题、核心就是降负债 。 恒大的目标是 ， 到2022年 ， 把净负债率降到70%以下 。
但如此“大”的一个企业 ， 习惯了在“三高一低”路径上狂奔之后 ， 想要变道是一时半会变不过来的 。
恒大确实很缺钱 ， 负债总额很高 ， 截至今年6月30日总借款高达8355亿 。 其中一年内需偿付借款就占47.4% ， 高达3957亿 。 应对债务压力 ， 加快资金周转 ， 快速回笼资金 ， 就是许家印手中能打的牌 。
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