江苏龙网

  1. 首页 > 资讯 > >

投资|明星私募张可兴、冯超、翟敬勇圆桌论坛：现在的股市相当于15年前北上广的房子，赶快上车最重要，但好公司一定不便宜( 二 )


我们公司在选择好公司的时候主要是通过五个维度 。
首先就是要拥有很强大的壁垒 ， 就是说这个事只有你能干 ， 别人干不了 。 大家猛一听好像觉得没有这么厉害的公司对吧？但实际上是有的 ， 比如微信有竞争对手吗？没有 。
第二个就是商业模式要好 。 什么叫好的商业模式？就是你今年赚的钱一定要比去年多 。 比如房地产 ， 万科这样的公司现在能赚500亿 ， 那么未来10年还能不能赚500亿呢？不知道 。 因为我觉得中国房地产行业没有经历过一次真正的危机 ， 而美国、欧洲包括香港都经历过 ， 所你经历过一次就知道什么叫危机 。 所以我想说的是赚钱的方式很重要 ， 你要找到那种今年、明年甚至未来10年、20年、50年赚的钱会越来越多的这样的商业模式 。 那么现在有吗？有 。 比如白酒、调味品 ， 特别是高端白酒 。 当然我只是举个例子 ， 你现在觉得100倍的白酒股调味品股能买吗？你不要跟着买 ， 你买错了 。
第三我觉得想让股价上涨 ， 那么公司的利润必须要有一个很大的增长空间 。 比如当年的某石油股龙头好不好？也是垄断的 ， 就只有一个竞争对手 。 但也不好 ， 因为这个竞争是没有市场化的竞争 ， 是一种政府的垄断行为 ， 而且它没有增长空间 。 所以我觉得成长空间决定了你收益的高低 。 看一个企业最重要的是你要能赚到100倍甚至500倍 ， 要看这个企业所处的赛道的空间 。
第四点是要有优秀的管理层 ， 第五点公司的财务表现要好 。 刚才很多朋友提到银行也不错 ， 对吧？用10倍20倍的杠杆去经营这样一个业务 ， 就相当于你开着车 ， 你的脑袋下面有一个匕首在盯着 ， 你稍微不注意颠簸一下就会被扎一下 。 银行的商业模式和经营风险不是我们喜欢的类型 ， 所以我们是有偏好的 。
这五点就是我们选股最重要的五个维度 ， 但是你问选股就这么简单 ， 说完了就能选股了吗？这是不可能的 ， 我只是从我自己的经验和角度来用这种深入浅出的方式来向大家分享 。 第一就是护城河 ， 第二就是商业模式 ， 这是我们最看重的两点 ， 在我们的选股模型中占据了80%的权重 ， 后面三个是辅助性的 。
主持人：翟总同意这个观点吗？最近市场对“价值“这个词反哺的东西很多 ， 看到很多榕树的受访,好像您对价值二字也有很多自己的理解 。
翟敬勇：实际上我最近对价值投资也是有一个反思 ， 大家刚才也谈到了张磊《价值》那本书 ， 虽然我没看 ， 但是我大概知道他在讲什么 。 那么我觉得现在有几个观点可以给大家简单分享一下 。
第一个就是大家为什么喜欢量化？是因为大家觉得长期的东西我看不清楚 ， 短期相对好做 ， 所以机器肯定比人快 ， 割韭菜也是互相割 。 其实我上次跟梁总也说过 ， 如果我是炒股票的 ， 我肯定不自己炒了 ， 我就买他的基金就好了 。 你人哪能超过它机器呢？这是很简单的 。
但是对于我来讲 ， 我觉得长期投资比短期好 。 最近思考了很多 ， 我给自己贴了个标签 ， 我买的股票肯定波动大 ， 但收益高 。 所以刚刚冯总说你只见到一个人从2004年拿了茅台(600519) ， 那么我可以算第二个人 。
我们看到 ， 现在出现了一种新的商业模式 ， 一个新的要素 ， 就是互联网扁平化 ， 它把整个时代、整个社会全部割裂了 。 也为我们价值投资人带来了一个非常大的冲击 。 所以我们学的传统的关于投资的这一套 ， 在这个市场根本赚不到钱 。 大家如果不相信我的话 ， 你们看看港股 ， 看看美股就知道了 。
为什么是这样的一个道理呢？把时间轴追溯到100年前的1920年 ， 我们看看我们这个时代发生的变化 。 因为在1920年的时候 ， 正好是一个什么大变革 ， 是内燃机加石油的机械工业时代的开始 。 在那个时代我们思考的问题是什么？思考的是怎么在内燃机上做的更让消费者满意 。 我们在石油的裂解上 ， 我们怎么挖掘更好的能源 ， 推动社会发展 。


推荐阅读


上一篇：基金|一天8只产品“舵手”变更 嘉实基金投研人才缘何再“地震”

下一篇：工银瑞信|聚焦医药+消费优质赛道 工银瑞信“顶尖团队”重磅新作即将起航