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市值|未来2-3年，这6只医药股或冲上千亿市值


市值|未来2-3年，这6只医药股或冲上千亿市值
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市值可以说是上市公司生命周期最直接的表现 。 聚焦到A股的生物医药领域 ， 目前千亿市值的公司有11家 。 实际上 ， 在2020年这个特殊的疫情环境下 ， 今年突破千亿市值的除了恒瑞医药、迈瑞医疗等长期处于千亿俱乐部的企业外 ， 还有一些企业在一段时间短暂突破了千亿市值门槛 ， 如甘李药业、万泰生物等 。 市值过千亿的医药股从5年前的个位数增长到如今的两位数 ， 谁会是下一个千亿市值医药企业？

图1：千亿市值医药股（市值为11月5日收盘市值）
分析来看 ， 上述千亿俱乐部中 ， 很多都是细分领域龙头个股 。 下面 ， 我们选择了5个兼具规模与成长性的细分行业 ， 并从每个细分行业中挑选了1-2家具备千亿市值潜力的A股医药上市企业供大家参考 。
1、CRO——康龙化成
在CRO行业中 ， 药明康德和泰格医药均已经登上了千亿市值的榜单 ， 而作为CRO中的另一家龙头企业 ， 康龙化成毫无疑问是该领域下一个最具千亿市值潜力的企业 。 实际上 ， 从市值表现来看 ， 自今年以来 ， 康龙化成的市值就不断与泰格医药的拉近 ， 在6-8月时 ， 两者的市值已经不相上下 ， 只不过后面康龙化成还是比泰格医药慢了一步 。 目前 ， 康龙化成的市值接近900亿元 ， 可以说距离千亿市值只有一步之遥 。
图2 康龙化成自上市以来的市值表现
康龙化成所处的CXO行业深受资本市场认可 。 今年逐渐接近尾声 ， 医药股的整体表现也由强走弱 ， 但康龙化成等CXO公司的股价却不断创下历史新高 。 以康龙化成为例 ， 其在11月5日股价一度触及121.5港元历史高位 ， 截至目前2020年最大累计涨幅超过219.7% 。 且从目前各家CXO的情况来看 ， 景气周期再次得到确认 ， 预计我国CXO行业在未来3年仍将保持超高增速（2018--2023年的CAGR为28.3% ， 增速是全球市场近2倍） 。
回到康龙化成本身 ， 其成立于2004年 ， 并于2019年先后登陆港股及A股市场 。 按业务体量来看 ， 其是中国第二大研发外包企业 ， 其核心业务药物发现CRO位列全球前五 。 公司以药物发现CRO为基础 ， 扩展业务至临床前CRO（药代动力学、药理学研究） ， 并进一步覆盖临床CRO、CMC业务 ， 计划逐步打造CRO与CMO的一体化服务平台 。
从营收及利润情况看 ， 康龙化成近年来的营收及归母净利润均在持续增长 ， 且归母净利润增速大多在营收增速之上 。 今年前三季度康龙化成实现营收35.86亿元（+36.53%） ， 归母净利润7.89亿元（+140.28%） ， 利润向十亿迈进 。 在维持快速发展的同时 ， 康龙化成兼顾了盈利能力的提升 。
从收入构成来看 ， 实验室服务是公司当前的核心业务 ， 占比超60%以上 ， 今年前三季度该业务毛利率达43.28% 。 在实验室服务中 ， 实验室化学是康龙化成的基础及优势业务 ， 让公司维持药物发现CRO市场龙头地位 ， 而立足于该项业务 ， 高毛利的生物科学业务体量得以快速提升 ， 并逐渐成为实验室服务板块营收增长和利润提升的新引擎 。


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