因子动量与动量因子【文献推荐·天风金工吴先兴团队】( 九 ) 原标题：因子

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其中的定义与等式（3）中的定义相同。等式（5）表明，时间序列动量优势源于因子回报中的自相关或来自非常正或负的平均回报。

表4显示时间序列策略的每月溢价为4.9％， t值为4.65 。将这些利润分解为自相关和均方分量表明，这种溢价很大程度上源于因子收益的自相关;与这两个组成部分相关的年度费用为3.0％（t值为2.61）和1.9％（t值=4.49）。时间序列策略优于横截面策略，因为它不依赖于呈现负交叉协方差的因子；它纯粹依赖于因子收益中的自相关。

因子动量和个股动量