生产大幅反弹，社融增速企稳——海通宏观4月报（姜超等）(14) 原标题：生产

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2.7金融：企业中长贷改善，社融增速企稳

3月新增社融2.86万亿元，同比大幅多增1.28万亿元，贡献来自三块：一是对实体发放贷款1.96万亿元，同比多增近8200亿元，是最大的增量；二是表外非标融资整体同比多增3353亿元，其中未贴现银行承兑汇票增加1366亿元，同比多增1688亿元，委托贷款和信托贷款分别同比多增780亿元和885亿元；三是地方政府专项债融资增加2532亿元，同比多增1870亿元。而3月企业债券和股票融资新增规模平稳，分别同比小幅少增260亿元和286亿元。

3月非标融资对社融的拖累转为了贡献。具体来看，未贴现的银行承兑汇票主要对应企业开具商票的活动，伴随春节后开工呈现季节性回升特征，而去年春节较晚影响3月开工进度，形成较低基数，导致未贴现的银行承兑汇票今年3月同比大幅多增；委托贷款和信贷贷款都在去年3月出现大幅萎缩，虽然3月委托贷款减少了1070亿元，但同比依然少减了800多亿元，未来这一趋势仍有望持续。

3月人民币贷款增加1.69万亿元，同比多增5777亿元。