生产大幅反弹，社融增速企稳——海通宏观4月报（姜超等）(12) 原标题：生产

必需消费全线回升。 3月粮油食品饮料烟酒类零售增速11.4% ，服装鞋帽针纺织品类零售增速6.6% ，日用品类零售增速16.6% ，均较1-2月回升。

可选消费普遍回升，汽车仍是拖累。 3月汽车零售增速-4.4% ，较1-2月降幅扩大。但石油及制品零售增速回升至7.1% ，地产相关的家电、家具、建材零售增速分别为15.2%、12.8%和10.8% ，也是全线回升。而中西药品、通讯器材零售增速也同样回升。

网上零售占比继续上升。 1季度实物商品网上零售同比增速21% ，较18年有所回落，但仍远快于社消零售整体增速，因而占后者的比重也稳定在18.2%高位。

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2.6外贸：出口升进口降，顺差明显回升

3月我国以美元计价出口同比回升至14.2%（前值-20.7%）。由于外贸企业“春节前集中出口，节后进口先行，出口逐渐恢复”的特征，去年春节偏晚对去年3月出口拖累明显，出口基数偏低，而对进口影响较少，所以今年3月出口同比跳升。

一季度整体看，我国出口同比增长1.4% ，较18年12月增速略有上升，但不及18年全年累计增速，说明剔除春节扰动后，出口仅小幅改善，在海外经济放缓的背景下，出口整体依然偏弱。

从国别和地区来看， 3月我国对美国（3.7%）、欧盟（23.7%）和日本（9.6%）出口增速均明显回升。新兴经济体中，对东盟（24.8%）、韩国（6.7%）、印度（8.0%）出口增速转正，对中国香港（-0.9%）出口增速跌幅收窄。

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