生产大幅反弹,社融增速企稳——海通宏观4月报(姜超 等)( 六 )

3月非食品价格环比下降0.2% , 影响CPI下降约0.18个百分点 。

具体来说 , 节后出行人数下降 , 旅行社收费和宾馆住宿价格分别下降11.1%和1.5% , 拖累教育文化和娱乐价格环比下降1.6% 。 同时 , 节后务工人员返城 , 劳动力增加 , 车辆修理与保养、家政服务和理发价格分别下降5.3%、4.1%和3.9% 。 而国际油价上涨带动成品油两次调价 , 汽油和柴油价格分别上涨3.6%和4.0% , 减缓了交通和通信价格环比跌幅 。 整体来看 , 非食品价格环比属于季节性下降 。

从同比来看 , 由于去年同期非食品价格环比下降0.4% , 3月非食品同比小幅回升至1.8% , 影响CPI上涨约1.46个百分点 。 其中医疗保健、教育文化和居住价格依然涨幅靠前 , 交通和通信价格由跌转涨 。

4月以来食品价格小幅上涨 , 但考虑到去年同期食品CPI环比下降1.9% , 预计4月食品CPI同比或进一步大幅上升 。 我国增值税率下调将从4月开始实施 , 这意味着非食品价格可能出现下降 , 对冲食品价格同比上涨的影响 。 综合来看 , 我们预计4月CPI同比小幅上升至2.6% 。

生产大幅反弹,社融增速企稳——海通宏观4月报(姜超 等)

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