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巴菲特致股东信真相是什么？巴菲特致股东信时间过程详解( 三 )


下面是巴菲特持仓市值最大的15只股票 ， 主要分布在金融、消费品和航空 。 我们看到这些公司都有一些共同的特征：他们有明确的“美国” 。 不仅仅能够成为美国市场的细分龙头 ， 还有较强的海外扩张能力 。 这些公司要么有品牌、要么有渠道壁垒、要么有产品特征壁垒 ， 导致其用户的粘性很高 。 这些公司都体现了巴菲特看重的“复购率” ， 或者用另一句话说就是上瘾 。 你喝了可口可乐 ， 你就会一直喝下去 。 你用了苹果手机 ， 基于其封闭的系统 ， 你会很难离开IOS平台 。 你成为了美国运通的客户 ， 你会习惯其优质服务 ， 大概率不会离开 。
巴菲特致股东信真相是什么？巴菲特致股东信时间过程详解
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注重风险
股票市场的收益率长期看为什么会比存银行要高？那是因为投资股票是有风险的 ， 而存银行几乎是没有风险的 。 收益率本质是对你承担风险的一种补偿 。 所以巴菲特非常注重风险 ， 以及对于风险识别有着过人之处 。 在此次股东信中 ， 他也提到永远持有至少200亿美元的现金等价物 ， 以防范外部灾难 。 目前伯克希尔哈撒韦持有价值1120亿美元的美国国债和其他现金等价物 。
巴菲特几乎每一次股东信 ， 都从不同的角度向大家提示要注意投资中的风险 。 巴菲特总是翻来覆去告诫大家 ， 不要去赌 。 投资 ， 你只要死一次 ， 就结束了 ， 无论此前的业绩多么辉煌 。 真正伟大的资产管理公司 ， 都是希望能穿越时间的 。 巴菲特和达利欧 ， 都是用这个角度打造自己的资产管理公司 。 投资 ， 不应该All in!
巴菲特2019年度致股东信全文：2018Q4净亏254亿美元
巴菲特公布2019年度致股东信 ， 该信件向来被华尔街人士视为必读读物 ， 一同发布的还有公司年报 。 这封致股东信的受众远远超过该公司的投资者群体 ， 世界各地的投资者希望从信件中了解这位传奇投资者的投资心态 ， 以此作为对未来经济和市场的预测 。
2018年Q4财报和年报
四季度主要业绩：
--归属伯克希尔哈撒韦股东的净亏损为253.92亿美元 ， 相比之下上年同期净利润为325.51亿美元；
投资亏损为276.13亿美元 ， 相比之下上年同期投资收益为9700万美元；
衍生品亏损为4.76亿美元 ， 相比之下上年同期衍生品收益为1000万美元；
无形资产减损30.23亿美元 ， 上年同期为零；
运营利润57.20亿美元 ， 相比之下上年同期为33.38亿美元；
--A类股每股亏损15467美元 ， 上年同期每股收益19790美元；B类股每股亏损10.31美元 ， 上年同期每股收益13.19美元；
--截至2018年12月31日 ， 伯克希尔哈撒韦的A类流通股总数为1,641,648股 ， B类流通股总数为2,462,471,575股 。
2018年全年主要业绩：
--归属伯克希尔哈撒韦股东的净利润40.21亿美元 ， 相比之下上年同期净利润为449.40亿美元；
投资亏损为175.00亿美元 ， 相比之下上年同期投资收益为9.10亿美元；
衍生品亏损为2.37亿美元 ， 相比之下上年同期衍生品收益为4.67亿美元；
无形资产减损30.23亿美元 ， 上年同期为零；
运营利润274.81亿美元 ， 相比之下上年同期为144.57亿美元；
--A类普通股每股收益2446美元 ， 上年同期每股收益2.7326万美元；B类普通股每股收益1.63美元 ， 上年同期每股收益18.22美元 。
--截至2018年12月31日 ， 伯克希尔哈撒韦的A类普通股账面价值为212 ， 503美元；
--截至2018年12月31日 ， 保险浮动金（根据保险合同承担的净负债）约为1230亿美元 ， 自2017年底以来增加了80亿美元 。
巴菲特股东信全文
依照惯例 ， 第一页是伯克希尔业绩与标普500指数表现的对比 ， 2018年伯克希尔每股账面价值的增幅是0.4% ， 而标普500指数的增幅为-4.4% 。 长期来看 ， 1965-2018年 ， 伯克希尔的复合年增长率为18.7% ， 远远超过标普500指数的9.7% ， 而1964-2018年伯克希尔的整体增长率是惊人的1,091,899% ， 而标普500指数为 15,019% 。


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