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第一纺织|负债154亿但偿债能力强！向华强代言的海澜之家为国产男装变形象( 二 )


海澜之家今天晚间发布的公司委托信用评级机构大公国际资信评估有限公司（以下简称“大公国际”）对公司及公司公开发行的“海澜之家股份有限公司可转换公司债券”（债券简称：海澜转债 ， 债券代码：110045）进行的跟踪信用评级结果显示 ， 2019年 ， 海澜之家实现营业收入同比增长15.09% ， 毛利润同比增长11.20% ， 毛利率39.46% ， 小幅降低1.38个百分点 。
分板块来看 ， 2019年 ， 受公司海澜之家系列品牌收入增长拉动以及新增英氏婴童品牌影响 ， 品牌经营收入和毛利润同比分别增长15.68%和11.99% ， 仍为公司营业收入和毛利润的主要来源 ， 毛利率同比小幅降低1.29个百分点 ， 主要是海一家（注：海一家主要为处理海澜之家品牌滞销品门店 ， 故毛利率为负）数据并入海澜之家系列所致；服装生产收入和毛利润同比分别增长2.24%和3.58% ， 仍为公司营业收入和利润的重要补充 ， 毛利率同比增加0.65个百分点；其他业务收入和毛利润同比分别大幅增加2.27亿元和0.28亿元 ， 主要是材料销售大幅增加所致 ， 毛利率同比增加3.57个百分点 。
2020年1月下旬疫情爆发 ， 海澜之家线下门店复工延迟且客流量急剧减少 ， 对公司一季度销售产生一定影响 。 2020年1-3月 ， 海澜之家实现营业收入同比下降36.80% ， 毛利润同比下降50.00% ， 毛利率同比降低9.11个百分点 。 分板块来看 ， 同期 ， 品牌经营收入和毛利润同比分别下降36.60%和48.86% ， 毛利率同比降低8.40个百分点；服装生产收入和毛利润同比分别下降46.25%和48.85% ， 毛利率同比降低4.66个百分点；其他业务收入同比降低6.21% ， 毛利润转为亏损 ， 毛利率为负值 。
第一纺织|负债154亿但偿债能力强！向华强代言的海澜之家为国产男装变形象
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从各品牌销售收入和毛利率来看 ， 2019年 ， 海澜之家品牌销售收入增长对公司主营业务收入增长贡献较大 ， 且毛利率维持在较高水平；同时因爱居兔仅合并2019年1-8月数据 ， 故销售收入和毛利率下降幅度较大；因公司新增英氏品牌 ， 其他品牌营业收入大幅增长 ， 且因海一家数据重分类至海澜之家系列 ， 其他品牌毛利率由负转正 。 2020年1-3月 ， 海澜之家和圣凯诺品牌收入和毛利率同比均有所下降 ， 而受益于合并英氏婴童 ， 其他品牌收入和毛利率收入均有所上升 。
第一纺织|负债154亿但偿债能力强！向华强代言的海澜之家为国产男装变形象
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2019年 ， 在新品牌初具规模和疫情冲击下 ， 海澜之家提出“聚焦主品牌”战略 ， 线下门店总数达7254家 ， 覆盖80%以上的县、市 ， 并进一步拓展到东南亚海外市场 。 2019年公司实现营收291.7亿元 ， 同增15.09% ， 营收规模同业领先 。
财报显示 ， 海澜之家的销售渠道分线下销售和线上销售 ， 线下销售采用直营、加盟和联营模式 ， 渠道主要分布于全国县级及以上城市核心商圈的步行街、百货商场、购物中心等 ， 并在马来西亚、新加坡、泰国、越南等国家开设了门店；线上销售由公司直营 ， 主要通过入驻天猫、京东、唯品会及微信小程序等主流开放平台实现销售 。
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在线下渠道管理上 ， 海澜之家对所有门店实行统一标准化的管理 ， 包括统一的形象策划、供货、指导价格、业务模式、服务规范等 ， 实现了统一管理的高品质营销网络 ， 线下销售收入仍是海澜之家收入的主要来源 。 2019年 ， 海澜之家线下收入同比增长14.09% ， 占主营业务收入比重为93.81% ， 毛利率略有下降 。 2020年1-3月 ， 海澜之家线下销售收入同比下降39.87% ， 毛利率同比降低8.86个百分点 。
海澜之家服装产品种类齐全 ， 主要包括T恤衫、裤子、衬衫、针织衫、羽绒服、茄克衫和西服等七大类 。 从产品销售量来看 ， 2019年 ， 公司T恤衫、裤子、茄克衫和西服四类产品销售量均有所增长 ， 其余大类产品销售量小幅下降 ， 受合并英氏婴童影响 ， 其他类产品（包括裙子、鞋袜、服饰配件等）销售量大幅增长 ， 是推动海澜之家销售量增长的主要原因 。 从产品销售均价来看 ， 除西服和其他类产品销售均价同比略有下降以外 ， 其余大类产品均有所增长 ， 公司产品价格较为稳定 。


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