东方红资产管理饶刚：“固收+”并非简单的股债混合
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导读：东方红资产管理的饶刚是中国固定收益投资的领军人物 ， 作为国内最早一批固定收益基金经理 ， 饶刚总见证了行业的大发展 。 他本人也因为在固定收益行业突出的业绩 ， 多次获得各大奖项 ， 包括中国基金业协会公募基金20年“杰出专业人士”、中国基金报基金业20年最佳基金经理、中国证券报金牛奖“十五周年金牛杰出基金经理”称号等 。
我们也非常荣幸能够和饶刚进行一次访谈 。 过去几年 ， 饶刚带领的东方红资产管理固定收益团队 ， 长期业绩排名突出 ， 核心因素就是坚持绝对收益目标 ， 追求风险调整之后的收益最大化 ， 对大类资产变化趋势进行分析 ， 对每一个投资标的进行深度研究 ， 避免了踩雷 。
饶刚带领东方红固收团队过去几年率先布局了“固收+”产品 ， 一方面理财产品净值化、刚性兑付打破后 ， 投资人对于“固收+”产品需求会大幅提升 ， 另一方面流动性宽松的环境下 ， 权益资产长期回报可期 ， 这类产品也能够发挥东方红权益投研的优势 。 但是“固收+”不是简单的股债混合 ， 发展过程也不会一帆风顺 ， 饶刚认为需要经历牛熊周期后 ， 才能验证一个团队真正的投资能力 。
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以下我们先分享一些来自饶刚的投资“金句”：
1、这几年我们最大的财富是建立了市场上非常优秀的团队 ， 这个团队能够优势互补 ， 共同协作 。
2、我是非常反对将规模作为考核目标的 ， 规模是一个结果 ， 不是目标 。
3、债券产品的风险是滞后的 ， 过往业绩中并不能看清整个组合到底承担了多少风险 。
4、我认为要做好“固收+” ， 一定是一个体系化的工程 ， 不是表面上做一下股债混合那么简单 。
5、过去几年既有股票的大熊市 ， 也有债券的大熊市 ， 但我们的很多产品基本上每隔三四个月就能创新高 ， 这就是依靠我们整体的投资体系 。
6、银行理财收益率会继续往下走 ， 而股票收益率从长期来看是优于债券的 ， 这两点都是我相信的 。
7、我们的资本市场 ， 每年都存在着风险收益比很高的投资机会 ， 关键看我们能不能发现它、收获它 。
8、从高收益率债的标准看 ， 房地产公司一定是比较好的高收益标的 ， 因为它的资产是有价值的 ， 而且容易变现 。
9、对一个团队来说 ， 文化理念非常重要 ， 拒绝诱惑 ， 慢慢积累 ， 提升专业化的主动管理能力 。
10、未来一段时间 ， 资产管理的需求量会很大 ， 尤其是银行资产管理的需求量 ， 资管行业的优势和份额会愈发向头部公司集中 。
从纯债投资转向“固收+”
朱昂：您很早就是国内做固定收益投资非常资深的基金经理 ， 能否谈谈在东方红资产管理这五年时间 ， 投资框架上有什么变化吗？
饶刚
我是2015年初来东方红资产管理的 ， 当时利率已经处在比较高的位置 ， 一开始的产品结构基本上以纯债为主 。 那时候债券收益率很高 ， 加上杠杆就能给客户一个满意的回报率 。 在我来之前 ， 东方红资产管理固定收益类产品规模比较小 ， 我们来了之后开始比较快的发展 ， 到了2016年上半年规模就已经达到了800亿 ， 而且基本上都是大银行的专户产品 。 其实我们在2014年初就看到了这个投资趋势 ， 重要的一个策略就是买城投债加杠杆 ， 一些专户给客户带来了20%以上的收益率 。
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