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：2020过半 科技并购真的来了2020-07-29 09:27:070阅( 四 )


最终双方在2019年11月达成和解 。 这场收购从开始到结束只用了3年时间 ， 东方精工似乎只追了一下新能源的热潮 。
比起选择标的 ， 更难也更为关键的是并购之后的整合 。
兴业证券欧阳柳生告诉「甲子光年」 ， 整合增值环节的要害是要买到自己能够驾驭的公司 ， 可以做深度整合 ， 也可以并而不整 ， 几乎没有中间路线 ， 关键是对并购最终希望实现的商业目的做到心中有数 。
在得一收购大心之前 ， 吴大畏已经经历过一次并购整合——2017年 ， 硅格半导体（成立于 2007）与立而鼎科技（成立于 2015）两家公司合并 ， 成立得一微电子 。
当时的整合主要在于销售与运营团队 ， 整合“花了很大力气” 。 吴大畏表示 ， 毕竟销售并没有一个放之四海皆准的规则 。 “深圳的创业环境更为野蛮生长 ， 比如产品满足客户80%需求的时候 ， 就倾向于去和客户沟通 ， 某些内部流程可以并行跑起来了 。 但台湾企业的观念是 ， 产品要接近100分时候 ， 再进行客户服务 。 ”
整合实际也是各自妥协的过程 ， 得一内部各种正式与非正式会议讨论不计其数 ， 融合大概用了一年多的时间 。
而整合失败的并购 ， 很可能两败俱伤甚至全军覆没 。
例如另一场大败局——2016年5月 ， 暴风科技和光大证券联合成立浸鑫基金以约7亿美金收购了体育媒体公司MPS 65%的股份 。 但收购之后 ， MPS却走上了下坡路 ， 不到两年半时间就面临破产 。
这起败局不仅仅是前期工作没有到位 ， 并购之后也缺乏有效整合手段 ， 导致核心人员纷纷出走 。 而MPS的原股东则在退出变现后 ， 继续在体育产业“纵横驰骋” 。
并购整合就如同浪潮退却之后 ， 才真正发现谁在裸泳 。
4.科技大并购时代何时到来
著名经济学家、诺贝尔经济学奖获得者乔治·斯蒂格勒通过对美国企业并购史的考察 ， 在《通往垄断的寡头之路——兼并》一文中指出：“企业通过兼并竞争对手成为巨型企业是现代经济史上一个突出的现象 。
他甚至表示：“没有一个美国大公司不是通过某种程度、某种方式的兼并收购而成长起来的 ， 几乎没有一家大公司主要是靠内部扩张成长起来的” 。
从历史来看 ， 每一次并购潮背后都伴随着技术革新带来的产业重塑 ， 以及金融创新导致的市场繁荣 。
如今中国正面临新一轮技术浪潮 ， 云计算、大数据、人工智能开始融入到金融、制造、医疗、教育等各行各业 。 对传统行业上市公司而言 ， 通过并购新兴科技公司也可以实现转型和业绩增长 。 新一轮并购机会正在出现 。
而并购市场的繁荣不仅是技术创新的结果 ， 也是技术创新的需要 。
“中国的互联网行业有个很不健康的状态 ， 大家总想着挖几个人就可以把这个东西更低成本的做出来 ， 而不是收购公司 ， 这其实是对原本生态的一种破坏 。 ”酷家乐黄晓煌提到 。
黄晓煌表示希望看到中国整个SaaS行业会出现越来越多并购 。 成熟的市场需要“少一些抄袭 ， 多一些并购 。 ”另外 ， 创业难免有成有败 ， 如果创始人可以把卖掉公司作为退出渠道 ， 也会激励更多人加入进来 。
不过目前来看 ， 中国科技领域成熟的并购打法并不多 ， 更多集中于同业并购以及产业链上下游 。 对机构来说 ， 对行业头部优质项目资源的掌握 ， 甚至要比交易技术本身更重要 。
那么 ， 科技并购浪潮什么时候会到来？
科创板带来的并购潮存在时间窗——需要等退出机制更成熟 ， 一二级市场估值差缩小 ， 届时并购市场会更为成熟 。
“等一二级市场估值差逐渐缩小到合理程度之后 ， 不仅是科技类并购会产生 ， 整个产业并购都会起来 ， 形成真正的并购浪潮 。 ”欧阳柳生表示 。
从技术上看 ， 并购是调整企业资本结构 ， 更换股东和股债比例 ， 已改变企业控制权 。 而并购的商业本质 ， 是来重构商业和行业格局 。
因此 ， 更为成熟的市场 ， 则会出现更多生态式并购 。
届时 ， 仅依靠抢占行业资源和头部优质项目不再是安全牌 ， 对产业纵深的理解和战略远见 ， 才是机构的核心竞争力 。
（声明：本文仅代表作者观点 ， 不代表新浪网立场 。 ）


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