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圆桌对话二：共生共赢，共创FOF&MOM投资新未来|共生共赢，共创FOF&MOM投资新未来( 八 )


最新的例子这两天食品饮料公司因为大股东要发债引发省内资产 ， 所以也是大波动 ， 你不要以为把白酒公司看透就觉得可以投资了 ， 你要想明白那个省到底希望做什么事情 ， 这家上市公司 ， 中国市值最大的上市公司 ， 在整个过程中 ， 它有可能被赋予什么样的职责 ， 把这些看清楚才能够说管控风险的同时做好自己的投资 。
所以为什么会把治理结构放在首位 ， 剩下的也是大同小异 ， 包括发展战略、执行力你的财务、资源包括落实到股票层面 ， 我们很关注的一点就是你这股票到底是贵了还是便宜了 ， 再好的东西你不能说树长到天上去我们也会特别的关注 ， 包括我们估值在内的有非常严格的估值纪律 ， 希望通过综合在一起 ， 最终目的就是管理好风险同时的话又能够获取我们承担的风险所对应的那一份超额收益 。
主持人：感谢陈总的分享 ， 可能贵还是便宜不同的机构不同的人心中都会有自己的定义 。 结合到自己投资逻辑做出决策 。 最后我想问一下关于未来的宏观经济发展上 ， 有什么样的风险点我们需要警惕 ， 也问一下谭总 ， 问这个问题的原因是基本上现在A股告诉我说没有系统性风险 ， 没有整体泡沫只有结构性泡沫 ， 我想问一下有没有可能你觉得未来有一些变化或者事件是我们需要去警惕可能给我们市场带来变量的事件 。
谭军：首先说没有人能预测市场 ， 要不然就不会有黑天鹅的这个词出来 。 我们只能从风险控制的层面来把握和防止风险 ， 我们不能预测风险 ， 预测不到的 ， 但是就是说 ， 根据经验的话 ， 可能在一些风险事件 ， 特别大的风险事件暴露出来之前 ， 它有可能会在前期有一些征兆显现出来 ， 我们如何通过征兆以及通过各方面的渠道信息 ， 来进行一个有效的规避风险 ， 我觉得还是考虑每个资产管理公司的一个整体综合能力 。
主持人：比如说中美关系的这个问题 ， 你觉得对接下来A股的走势会不会造成很大的扰动？
谭军：我们觉得还是会有一些波动 ， 但是没啥影响 ， 长期来说这个最后还是要看美方和中方整体的博弈过程 ， 其实现在已经逐渐明了随着时间向后不断的推移 ， 美方对中方的影响会越来越弱 。
主持人：陈总 ， 对于宏观经济方面有没有什么要补充的？
陈家琳：国内的宏观经济 ， 没有什么特别需要担心的地方 ， 前期我们看到市场上有部分投资者担心是不是我们流动性要有可能往回收一下 ， 很大一部分是来自于央行释放流动性 ， 疫情之后一下子就跳到11%左右 ， 我们也享受到全球流动性溢出 ， 美联储短短几个月的时间3万亿美金只用了三个月时间 ， 但是我们对此并没有特别的担心 ， 总体而言中国央行前期在释放流动性用于救助受损的中小微企业 ， 还算比较克制 。 那既然他前期比较克制 ， 那么后续要收的话 ， 显然空间也比较有限一些 。 另外的话 ， 前期大家也看到了三周之前美联储在全球央行会议上也表态了 ， 显然就是说美联储是全球流动性的总龙头总阀门 ， 那一头的话 ， 大家现在预期是更宽松更长期的事情 ， 对于其他的央行包括信息市场的央行 ， 包括中国央行来讲这方面腾挪的空间更大一些 。
更大的不确定性也是来自于外部刚才提到的中美关系在内的 ， 我们现在整个国际政治、经济、贸易、外交等各个领域大家用四个字复杂多变 ， 包括美国大选不管谁当选 ， 我相信美国的对华政策主基调已经定下来 ， 原来可能是叫接触、铆合 ， 未来很确定就是战略竞争 ， 当把这个事情确定下来之后反而在战略层面就不见得是真正的黑天鹅事件 ， 再点一些具体的事务方面不排除会有一些额外的发生 ， 2018年3月份美国发动贸易战开始到现在 ， 我们免疫力是在提升 ， 最初的时候特朗普半夜发一个推特我们这边就低开几个百分点了 ， 所以本身风险度在下降 。
主持人：回到FOF的这个话题 ， 谭总 ， 如果让你选的话 ， 你会比较喜欢选择什么样的投资方 ， 作为私募你会喜欢怎样的资方？


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