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圆桌对话二：共生共赢，共创FOF&MOM投资新未来|共生共赢，共创FOF&MOM投资新未来( 六 )


主持人：问一下宋总 ， 刚才两位都给我们介绍了关于合规风控这一块的他们都是做的比较到位 ， 我在想如果说因为通常我们去了解的话大家都会觉得我们风控是做的很好的 ， 会不会说对你来讲更直观的观察因素看这个基金以往的回撤是不是大 ， 回撤大是不是证明风控可能不是很起作用 ， 这样会不会更直观？
宋兴华：不一定 ， 不同的策略回撤的幅度不一样 ， 不同的时间长度跟回撤也是相关的 。 业绩时间长度不同对回撤要求也不一样 ， 如果你看2016年所有的α没有收益 ， 但是并不代表回撤不好 ， 也要看这个回撤具体的来源和细分更重要一些 。
主持人：具体A股市场听一下两位证券私募的看法 ， A股的行情大家很关注的 ， 大类资产配置给我最终的答案人民币资产、股票 ， 但是股票市场最大的问题我们天天说分化 ， 具体怎么选怎么分化我们听一下两位的看法 ， 先从谭总开始 。
谭军：实际上 ， 长期来说我们一直认为我们是一直看好整个市场的 。 比如说从几个层面来看 ， 首先在疫情的影响下 ， 几个大国现在整体只有中国经济是一枝独秀 ， 有可能整个2020年度的话 ， 有可能中国是唯一一家经济正增长的经济体 。 包括政府是从金融转向实体经济靠拢 ， 像地产、存款的向资本市场倾斜 ， 也有一些政策反映出来 ， 让居民实现多渠道多样化的财产性收入 ， 这样也不断的带动整个资本市场的规模增加 。 截止最近 ， 我看一个是一二级整体资本市场 ， 近几年都在逐年稳步的增加 ， 年复合增长率基本上超过15% ， 加上整体的经济也是海外包括国外的资金持续对华的投入 ， 整体来说是好的 。
基本面来说的话 ， 从双循环结构下 ， 通过金融资本来支持实体经济 ， 实现高科技 ， 创新活力的信经济发展 ， 不但是政府当前重要认识和举措之一 ， 同时也造成一二级市场的稳步增长 ， 带动了一些新的就业机会 ， 也带动整体社会的增长 。 具体我们关注有些行业：比如说我们可能会关注一些比如说像新基建产业链包括新能源、新材料带来投资机会 ， 然后近期的话 ， 随着最近一段时间包括从去年开始一些在海外的一些优质中概股回归的投资机会 ， 然后还有比如说数字金融带来的一些新金融的投资机会 ， 以及在内循环下面的话 ， 一些区域的经济体的发展 ， 也带来一定的投资机会 。 包括一些民生人民的自己的刚性需求 ， 带来的投资机会 ， 等等我们觉得这些长远期来看我们都是看好整个市场的 。
主持人：人民需求带来刚性的消费就是必选消费？
谭军：不光是必选 ， 比如说很早以前传统的温饱 ， 现在可能会更多考虑一些别的层面 ， 例如在精神层面 ， 像消费、旅游 ， 后续的医疗、保障 ， 养老等等都是可投资的机会 。
主持人：谈到很多方向都是市场比较热门的方向 ， 像新基建、新能源包括消费等等 。 现在有个问题 ， 今年上半年很多的公司涨了很多的大家面临好像都看好的方向有点难下手 ， 新能源汽车里的宁德时代(300750,股吧) ， 我不知道最新的滚动PE是多少 ， 已经非常大了 ， 在你眼中是这个公司真的就值这么多钱 ， 还是说因为疫情下大家没有太多可以选的标的了 ， 所以资金只能集中在这些领域 ， 公认的都挺贵的 ， 你怎么看？
谭军：从疫情后特别是从二季度开始一直持续到现在 ， 最近一个季度特别明显 ， 我们总体觉得整个市场还是风格切换过快 ， 还是一个风格切换的过程 ， 还是一个结构性的调整 ， 就是板块联动效应会很明显 ， 大家有些时候会认为比如科技股会比较高估上半年 ， 我们觉得下半年对于我们会看好一些比如说类似于新基建包括一些黄金 ， 包括还有银行 ， 虽然大家说银行可能扩张力比较高 ， 但是关于它的分红每年都四五个点 ， 我们完全可以当做理财产品来买 。
主持人：原来在流动性充裕的时候 ， 大家风险偏好比较高 ， 可能会愿意追逐高估值的品种 ， 在现在的情况下看回头看银行这样品种 ， 会分红 ， 每年比较稳定的情况 。


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