|DODO、CoFiX、Bancor谁的无常损失解决方案更胜一筹？
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来源：区块链研习社
AMM 是 DeFi 世界最成功的 DEX 方案 ， AMM让做市这一专业行为变得无比简单 ， 即使是普通用户也能进行做市赚取手续费收益 ， 所以 AMM 也被称为“自动做市商” 。
以 Uniswap 为代表的 AMM 取得了很大的成功 ， 但在实际中我们发现如此简单的做市机制 ， 在实际运行中做市资金是可能损失的 ， 一般称其为“无常损失” 。
【|DODO、CoFiX、Bancor谁的无常损失解决方案更胜一筹？】参与做市有可能造成资金损失 ， 这个损失是相对于不参与做市而言的 。 即如果资金只是放在那里 ， 一段时间后的价值将大于参与做市之后的价值 。
一般认为产生亏损的原因有两部分 ， 套利损失和资产本身的价格波动造成的损失 。
无常损失如果遇到价格波动比较大的情况 ， 有可能造成非常大的损失 ， 所以如果没有额外的激励 ， 一般用户没有意愿做市 。
所以很早就有项目方为在 Uniswap 上做市的用户提供激励的行为 ， 这一行为早于 Compound 开启的流动性挖矿 ， 而 Compound 的挖矿一般被认为是开启了 DeFi 流动性挖矿的先河 。 目前也仍然有很多项目也在为做市资金提供流动性激励 ， 但激励往往是不可持续的 。
对于专业做市商以及普通用户来说 ， 无常损失是拦在前面的一座大山 ， 死死阻挡着专业做市商和普通用户的做市意愿 。
目前业内也有一些 DEX 在试图解决无常损失的问题 ， 今天以 DODO、CoFix、Bancor 三家的解决方案为例 ， 做一个对比分析 ， 看看哪家的解决方案更具有可行性 。
一、DODO
DODO 是 DEX 新秀 ， 获得了非常多机构和业内专业人士的认可 ， 机构清单可以列一页 ， 也有人说半个币圈都投了 DODO ， 可见 DODO 受到的认可程度 。
DODO 使用 Chainlink 预言机对价格进行喂价 ， 通过 PMM 算法可以让交易曲线更平滑 。 从下图 DODO 的曲线可以看出 ， 在价格附近 DODO 的交易曲线接近一条直线 ， 这将显著降低滑点 ， 提高资金效率 ， 因为资金将随着算法调整 ， 更多聚集在价格附近 。
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关于价格波动造成的风险 ， 比如你在 Uniswap 上存入 1 个 ETH 和 380 USDT ， 如果 ETH 价格翻倍上涨到 760 U ， 则你能够取回的 ETH 数量一定是少于 1 个的 。 但在 DODO 其实是把资产的绑定关系给解耦了 ， 用户可以选择单币做市 ， 假使存入 1 个ETH ， 即使 ETH 价格翻倍 ， 你能够取出的 ETH 数量依然会是 1 个 ， 即资产价格本身的波动不会对你的资产数量造成影响 。
关于套利损失 ， 当预言机报价精度不够高的时候 ， DODO 会面临套利损失的风险 。 之前一段时间 DODO 上LP的损失也来自于此 。 但是如果预言机报价精度足够高 ， 将极大降低被套利的可能性 。
如果遇到极端情况 ， 套利损失也会难免 ， DODO 的解决方案是通过参数调整来调控做市深度 。 就像在中心化交易所一样 ， 如果遇到极端行情 ， 做市商会撤单观望 ， DODO 的参数调整可以实现类似降低订单深度的效果 ， 以减少套利损失 。
关于 DODO 可以补充的点是 ， 目前的 DODO 只是初期版本 ， DODO 想做的是把专业做市商带入 AMM 世界 。 DODO 在将要实现的版本内 ， 将会为专业做市商实现可调控的做市模式 ， 其独特之处在于 ， 专业做市商模式与 AMM 平滑曲线的结合 ， 这将会极大提升做市效率及资金利用率 。 同时引入专业做市商将更有利于为 DEX 争夺定价权 。
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