“韭菜”不好割了，券商都开始转型，一场抢人抢客户的大战已经开(17) 原标题：“韭

早在30多年前，经历了佣金浮动化和交易结构化冲击的欧美券商，就纷纷开始了财富管理转型，并在十多年前完成了证券交易和财富管理之间的对接。 1975年美国率先打破了固定佣金制而采取竞争性的协议佣金制，其后欧洲、日本、韩国等都通过改革实现佣金自由化，带来证券行业转型与创新高潮。

以成立于1971年的嘉信理财为例，作为美国最大的券商，早在十年前，其收入来源已经从佣金为主过渡到管理费为主，客户群很早就已经从炒股的活跃投资人转向了财富管理的客户。因此，它在亚洲的品牌和名字一直是“嘉信理财” ，而不是“嘉信证券” 。广发证券研究认为，嘉信从轻服务起步，经历了价格战、网络战，最终重回服务，之所以能在几十年中保持强势，关键在于其总能紧跟客户需求。嘉信最突出的优势，就是建立在其广泛的线下服务网点之上的强大的专业咨询团队。广发研究认为，国内券商与嘉信最大的差距在于缺乏专业的投顾团队，这块建设未来将成为国内券商竞争力的核心指标。

摩根士丹利是过去十年转型最成功的一家财富管理机构，其在金融危机后开启了明显的财富管理转型，也是海外投行转型财富管理的典型代表。

摩根士丹利财富管理，是由原来属于摩根士丹利的全球财富管理业务摩根士丹利美邦（MorganStanleySmithBarney）和花旗集团的SmithBarney于2009年合并组成，二者分别控股51%和49% 。 2012年，经商议，摩根士丹利宣布将“摩根士丹利美邦”更名为“摩根士丹利财富管理” ，并逐年收购花旗持有股份， 2013年，摩根士丹利彻底完成对花旗股份的收购， 100%控股摩根士丹利财富管理。

过去十几年，摩根士丹利机构证券业务收入从150亿美元增长到2018年的205.8亿美元，涨幅较为有限。但是过去十年其市值增长率远远大过于此，一度翻了逾4倍。截至当前，其是华尔街市值最高的证券公司之一。究其原因，主要就是得益于财富管理业务的增长，摩根士丹利财富管理业务收入已经从2007年的66亿美元增加到2018年的172.4亿美元（图3），收入占比从过去的仅为20% ，增加到2018年的43% ，成为摩根士丹利的三大支柱业务之一。截至2017年底，摩根士丹利的财富管理规模已经有2.2万亿美元。