工业如期回落，社融增速略降——海通宏观月报（姜超等）( 六 ) 原标题：工业

4月非食品价格环比上涨0.1% ，影响CPI上涨约0.1个百分点。

具体来说，假期出行人数增多，景点门票和旅行社收费价格分别上涨3.5%和1.6% ，教育文化和娱乐价格由负转正，环比上涨0.3% 。但是受到增值税率下调导致的成品油调价影响，汽油和柴油价格分别下降0.4%和0.3% ，交通和通信价格与上月持平。整体来看，非食品价格环比属于季节性反弹，但是弱于历史同期水平。

从同比来看， 4月非食品价格上涨1.7% ，相比于3月下降0.1个百分点，影响CPI上涨约1.35个百分点。其中医疗保健、教育文化和居住价格依然涨幅靠前，交通和通信价格重新转为负增。

4月数据反映增值税率下调对非食品CPI的影响已现，但幅度不大。 4月的非食品CPI环比0.1% ，小于历史同期水平0.18% ，也低于去年同期水平的0.2% ，部分反映了增值税率下调对非食品CPI的负面冲击。 4月1日发改委根据增值税率下调对国内汽油和柴油进行调价，但是同时期国际油价实际上仍然处于上涨阶段，调价导致4月汽油和柴油价格分别下降0.4%和0.3% ，对非食品CPI形成了一定拖累。

5月以来鲜果价格上升，猪价涨幅放缓，蔬菜价格回落，食品价格相比于4月均值有小幅回落，但是考虑到去年同期食品CPI环比下降1.3% ，预计5月食品CPI同比或进一步小幅上升。 4月增值税率下调对非食品CPI的负面冲击已经显现，但是部分终端产品价格可能还未及时调整到位，预计非食品CPI可能小幅回落。综合来看，我们预计5月CPI同比或回升至2.7% 。